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——時富理財錦囊
下半年的中國經濟仍面臨諸多挑戰，通脹居高不下，6月消費者物價指數（CPI）創三年新高，能否如預期般見頂仍有待觀察。內地採購經理指數（PMI）指標接近榮衰分水領，預示經濟增長動力放緩。環球債務風險仍未排除。下半年如何在控通脹保增長之間進行平衡？筆者認為投資仍將是拉動經濟增長的中流砥柱，也是中國經濟自身最可掌控之因素。目前，保障房已成為繼四萬億投資之後的最大後手，料將成為下半年的持續熱點。與保障房相關的股份，也料將成為動盪市況下的政策陽光地帶。
眾所周知，中央將在「十二五」期間規劃建設3,600萬套保障房，其中今年將建設1,000萬套，涉及投資額在1.3萬億到1.4萬億元人民幣，大部分將在下半年開工。保障房建設，首先會對水泥等建材起到最直接的拉動作用，預計今年其對水泥需求增量在1億噸左右。
水泥行業經過近兩年的行業大整合，淘汰不少落後產能，大中型企業受益明顯，又逢保障房的需求拉動，水泥銷售有望呈現量價齊升局面。筆者今次介紹的金隅股份（2009.HK）是一家集水泥、新型建築材料、房地產開發為一體的公司。其產業鏈較為完善，料將多方位受益於中央的保障房政策。
金隅河北項目多方受益
金隅是京津冀區域水泥產業的龍頭之一，近年來產能大幅上升，預計今年的控制產能將達4,000萬噸，較2009年的1,633萬噸增長逾倍，至2012年產能料進一步增至5,000萬噸。金隅近年率先在北京開展保障房建設業務，是北京最大的保障房建設者之一，已累計開發保障性住房400多萬平方米，提供住房近5萬套。目前還儲備有6個保障房開發項目，儲備面積約為114萬平米，佔到其總土地儲備的20%。
金隅目前的估值在本港上市水泥股中是較低的，以7月12日收市價每股12元計，今年預期市盈率（PE）不足10倍。筆者認為該股具有不錯的安全邊際和成長性，又處於保障房的政策陽光帶下，可多加關注。
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