升值憧憬刺激新興債券

http://paper.wenweipo.com [2011-07-20] 我要評論

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　■霸菱資產管理認為，墨西哥債券比俄羅斯及土耳其的價值更高。資料圖片

　香港文匯報訊　受惠於強勁經濟因素及貨幣升值潛力，霸菱資產管理認為，新興市場債券在中長期內將為投資者帶來具有吸引力的投資回報及抵禦風險的作用。另一方面，由於歐洲多國持續面臨主權債務危機，加上當地固定收益證券類別中其他債券的孳息率較低，該行認為今年下半年仍將有大量資金流入新興市場。

　去年流入新興市場債券市場的資金創新記錄，約750億美元新增資金投資於硬貨幣及當地貨幣計值的債券。

　霸菱新興市場債券（當地貨幣）基金經理Thanasis Petronikolos表示，與已發展國家相比，新興市場擁有強勁的基本因素，包括經濟增長速度較快、實際利率及名義利率較高、財政及負債狀況優於許多已發展國家。

息差勝已發展國家

　新興市場債券上，該行繼續認為匈牙利、墨西哥及巴西政府債券比俄羅斯及土耳其的價值更高。以匈牙利為例，該國國債相對於德國政府債券的息差更高，具有較大吸引力。

　另一方面，新興市場貨幣的估值普遍被低估，風險溢價雖然較高，但正處於下跌趨勢，促使貨幣的升值預期成為決定債券回報的重要因素。Petronikolos認為，儘管新興市場無法完全避免如希臘債務危機等外圍因素影響，惟當地生產力增長率較高及人口結構優勢較大等內部因素為它們提供支持。其中，墨西哥比索及匈牙利福林兩種貨幣兌已發展國家的貨幣將逐漸升值，而墨西哥比索兌美元在未來幾個月仍有進一步升值空間。