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■日本汽車製造業產能恢復速度快於預期。
日本企業從地震和海嘯所造成的破壞後，一直面臨著非常艱難的時間，因天災損壞的工廠和設施，導致許多企業的利潤預測下降，甚至造成損失。日本央行為幫助中小企盡快返回災前軌道，除了維持低息外，亦特別推出了約62億美元的信貸額度。預料當地銀行將能夠加大向中小企業提供貸款，而無需以其房地產抵押。 ■東驥基金管理
雖然日本「三一一」地震嚴重影響當地生產，不過事件距今已逾四個月，對當地經濟的影響已大為淡化，日本政府估計下半年經濟即將復甦。日本生產量自「三一一」後大幅減少，但市場對當地產品的需求仍然存在，此外，日本近期發現稀土原料，相信能幫助當地的經濟進一步回復增長。日本央行行長白川方明更表示，在「三一一」後，當地的經濟已開始回復增長，預測供應鏈與生產將逐步恢復，日本的經濟將重回之前的溫和增長。
供應鏈與工業生產逐步恢復
日本上周公布7月份製造業PMI比上月增長1.4至52.1，為連續第3個月高於50水平，表明該國製造業已連續三個月實現擴張。日本供應鏈斷裂逐漸得到修復，影響全球製造業部門表現的一個不確定性因素有望消除。有預測顯示，如製造業活動擴張的趨勢延續，工業生產指數有望在8月恢復至地震前水平。日本汽車製造業三大巨頭豐田、本田和日產近期也表示，產能恢復速度快於預期，預計在年底之前恢復至地震前水平。
產能年底前將重返震前水平
經濟數據還顯示，當地的核心機械訂單已在5月份錄得3%的上升，高於市場預期2.6%，亦遠優於4月份的3.3%跌幅。當地的出口在5月份錄得4.7%的升幅，明顯地比3月和4月的出口進步。日本貿易省公布5月的工廠產出增長為5.7%，較4月的1.6%升幅大。當地央行發表的七月份季度報告，更上調7個地區的經濟評估，包括遭受「三一一」地震和海嘯重創的東北地區。報告指出，消費開支及工業生產已有回穩跡象，且供應逐步恢復，雖然東北地區雖受重創，部分沿海工廠仍關閉或被逼減產，但區內經濟活動正在復甦。
利好支持 日本基金表現向好
日本央行的報告指，雖然當地大型企業的信心指數在6月下跌至「-9」，但3個月後的前景指數則為「+2」，代表日企有信心當地經濟可出現反彈。事實上，部分日本企業只是受地震輕微影響，如手機遊戲、健康護理和非核能源等，今次地震帶來的破壞，使當地政府改變政策，但其實對部分行業如網上購物更有好處。
綜合多項利好因素，加上日本基金近期亦見良好表現，我們認為日本中小企是可考慮的投資選擇。
根據理柏的環球分類，坊間現時有14隻日本中小企股票基金可供選擇。過去一年，日本中小企股票基金平均錄得19.44%升幅。總括而言，施羅德環球基金系列-日本小型公司A累積基金的表現是組內最穩定的基金，因該基金的升幅能在1年和3年內維持組內第三。加上，該基金的3年波幅低於組內平均，所以我們認為對日本中小企的未來經濟發展有信心的投資者可考慮施羅德環球基金系列-日本小型公司A累積基金。
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