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2011年10月17日 星期一
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紅籌國企/窩輪:兗煤海外擴張看高一線


http://paper.wenweipo.com   [2011-10-17]     我要評論

張怡

 中央匯金入市挺內銀,繼續成為上周中資股紛紛發力強勁反彈的藉口,當中錄得1、2成升幅的股份可謂比比皆是,部分更漲達3、4成。就以早前一直反覆尋底的中國中鐵(0390)為例,其上周大漲超過40%,再度跑贏國企成份股。值得一提的是,截至上周五,國指的往績市盈率約為8.2倍,雖已明顯高於08年10月金融海嘯低位6.3倍,但就遠低於過去10年平均水平13.5倍,在估值仍處於合理水平下,預計國企股仍有力進一步回升,當中焦點可繼續放在一些前期板塊強勢股上。

 海運煤炭網指數中心日前發布的環渤海動力煤價格指數顯示,9月28日至10月11日,5,500大卡動力煤綜合平均價格為每噸842元(人民幣,下同),較上期價格每噸上漲10元,漲幅1.2%。環渤海動力煤價格漲幅繼續加大,但觀乎上周五多隻本地煤炭股的表現卻頗為參差,其中一向被視為板塊強勢股的兗州煤業(1171),便見逆市走強,是日收報19.62元,升0.24元,升幅為1.24%。

 兗煤近年持續推進海外擴張步伐,最近宣布,收購澳洲普力馬煤礦公司及西農木炭公司全部權益,涉資2.97億元。據公告顯示,兗煤計劃收購的普力馬煤礦,主要從事煤炭生產和加工業務,截至6月底,煤礦的煤炭儲量達1.38億噸,資源量約為5.35億噸。兗煤原定最快今年底分拆兗煤澳洲當地業務上市,但最新消息指計劃可能推延至明年,惟預計相關因素可望繼續成為該股後市向好的動力所在。該股現價市盈率8.51倍,11年預測市盈率將降至7.64倍,估值在同業中並不算差。在股價反彈之勢漸成下,料後市可望上試50天線的21.11元,惟失守10天線的16.71元則止蝕。

購輪14807數據較合理

 若看好兗煤後市反彈行情,可留意兗煤摩通購輪(14807)。14807現價報0.37元,其於明年4月3日到期,換股價為18.88元,兌換率為0.1,現時溢價15.09%,引伸波幅63.7%,實際槓桿3.3倍。此證雖交投不算暢旺,爆發力也嫌不夠強,但就勝在數據為同類股證中較合理的一隻,故仍不失為可取的捧場選擇。

▼投資策略

紅籌及國企股走勢

 港股投資氣氛續改善,有利中資股回升行情擴大。

兗州煤業

 受惠煤價向好,集團全力海外拓展,未來分拆上市前景佳,均有利股價回升。

目標價:21.11元

止蝕位:16.71元

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