|
梁 亨
由於伯南克自推出扭曲操作(OT2)以來，還沒有對QE3鬆過口，因此通脹掛鈎債基金跌幅由9月的平均0.47%，擴大至上月的平均0.74%。然而近周VIX(恐慌)指數重上30上方，加上伯南克日前指不挹注資金活絡經濟，美國可能陷入通縮的危機，消息令相關基金近一周就平均漲了1.22%，表明在新QE憧憬下，通脹掛鈎債基金又再起動。
據基金經理表示，雖然美聯儲局聲明指美國第3季經濟略有好轉，而7月、8月、9月的0.1%、0.3%和0.2%通脹上升，從表面上來看，儘管速度很慢，但同期美股卻是分別跌了2%、2%以及8%。
從購買力而言，美國消費者物價指數上升至3.9%，美股基金今年累計平均跌掉3.5%，其間通脹掛鈎債基金卻累計平均漲3.5%，前者算起來還讓人損失了7%，但後者還是保有正回報的購買力，以面對不斷上漲的物價。
而據美銀美林的數據顯示，上月股市上漲，帶動當地企業債指數上升1.47%，而國庫債指數和通脹掛鈎債指數期間卻分別跌0.9%和升1.47%，表明市場審慎看待股市的同時，對通脹的關注也正在升溫，因此現階段收集通脹掛鈎債建倉，還可確保投資資產的購買力，穩健中回報也跑贏通脹。
比如佔近三個月榜首的MFS全盛通脹調整債券基金，主要是透過持有美國財政部發行的通貨膨脹保障證券，以達致為投資者提供對通貨膨脹保護風險，以及超過美國通貨膨脹率的總回報。該基金在2008年、2009年和2010年表現分別為-2.42%、9.4%及5.46%；其資產百分比為96.7%債券及3.3%現金；而標準差為8.51%。
至於該基金三大債券比重（債券收益率/到期日）為1.72%US Treasury Notes（2% TII/15 – 01 – 2016）、1.41%US Treasury I/L（1.125%/15 – 01 – 2021）及1.27%United States Of America Treasury Bond（2.375%/15 – 01 – 2025）。
美國9月消費者物價指數上升至3.9%，令該月10年期國庫券實質收益來到負1.82%後，上月更進一步擴大至負2.11%，這是自1980年來首見的。
通脹令實質收益減少
而10年期國庫券與同年期的通脹掛鈎債的收益差距也由9月的1.67%今年最低，擴大至上月的2.1%，表明市場預期未來10年，通脹正在升溫。因此QE3一旦推出，資產泡沫將加劇通脹之餘，通脹掛鈎債的投資價值也將更為明顯。
|
