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香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）儘管中國央行並沒有明確表態貨幣政策開始鬆動，然而通脹放緩、出口回落、經濟減速、全球經濟仍未脫困已是不爭的事實，政策轉向似乎並非遙不可及。對此，經濟學家認為，銀行借貸可能在未來幾月有所擴張，但總體看，貨幣政策短期不具備放鬆的條件，全面寬鬆的貨幣政策如下調存款準備金率等政策出台的可能性低。
交通銀行首席經濟學家連平向香港文匯報指出，10月CPI降至5.5%，主要是翹尾因素減弱的影響，物價環比漲幅依然不低。而且，受勞動力成本上漲、國際大宗商品價格保持高位等因素的持續影響，中國將面臨中長期的物價上漲壓力，貨幣政策不具備放鬆的條件，總體基調仍應維持穩健。
貨幣政策短期不放鬆
連平認為，10月末四大行在5個工作日新增信貸猛增600多億元，未來新增貸款有可能繼續增加。但目前不能確定政策轉向，貨幣政策的微調更多是定向寬鬆而非全面寬鬆。
瑞士信貸董事總經理、首席經濟學家陶冬昨日也表示，中國的通貨膨脹已經見底，但並不意味著央行有大規模放鬆信貸的可能性和空間，存款準備金率的下調空間也小。他認為，現在中國貨幣環境要遠遠寬鬆過雷曼倒閉之前，M2與GDP的比例已經達到184%，是全世界經濟歷史上前所未有的。儘管短期內，存款準備金率存在下調空間，但從中期看，中國的貨幣環境正常化，把貨幣發行拉回可持續水平是無可避免的，因此未來三四年貨幣環境正常化還會持續不斷地進行下去。
目前內地法定準備金率達歷史新高，部分銀行流動性壓力很大。截至今年上半年末，金融機構超額準備金率僅為0.8%，達歷史低點，信貸供求緊張導致眾多中小企業融資困難，融資成本迅速攀升。2011年銀行對中小企業的貸款利率普遍高於基準利率的30%以上。為解決市場流動性緊張問題，中信證券分析師劉雁群認為，央行可能採取更加頻繁地使用公開市場操作，減少央行票據發行量等方式積極投放流動性，對下調準備金率則會比較謹慎，因為下調準備金率可能釋放出強烈的政策調整信號，被市場過分解讀。「未來央行首先可能調整差別存款準備金率，然後才考慮全面下調準備金率的必要性。」劉雁群說。
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