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東方證券
物聯網業務和智慧城市項目框架協議的簽訂和後續江蘇省內試點的開展，標誌著航天信息(600271.SS)在糧食流通管理領域的業務將逐漸展開，預計「十二五」期間在內地全面推行的可能性較大。除了糧食流通管理業務外，公司近期還先後中標江西省政府應急平台二期工程、大慶市居住證(IC卡)項目，簽約「武漢智慧城市總體規劃與設計」項目、寧夏回族自治區社會信息採集管理系統等，公司在物聯網以及智慧城市建設中已經全面佈局。
非稅控業務保持快速增長
公司非稅控業務中，稅控收款機受益於2012年起各地簡並發票；物聯網業務受益於國家糧食局的糧食流通管理方案和各地食品安全溯源系統的建設。軟件業務方面，公司通過收購華迪軟件進入電子政務、軍隊信息化和國際市場，預期未來幾年公司軟件業務將保持穩定高速增長；同時公司大力開展財稅政策和知識培訓，計劃2015年做到收入3億元(人民幣，下同)、利潤1億元的規模。這兩塊業務的毛利率較高，將提升公司的整體毛利率。我們預計公司未來稅控業務將保持穩定發展，而非稅控業務的佔比將不斷提高。穩定高速增長的非稅控業務佔比的提升，將提升公司的整體估值水平。
國務院常務會議決定2012年1月1日起先在上海市交通運輸業和部分現代服務業等開展試點，條件成熟時可選擇部分行業在全國範圍進行試點。我們認為公司是國家增值稅改革的主要受益者，歷次重大的增值稅改革都帶動了公司防偽稅控業務的快速增長。本次在上海市交通運輸業和部分現代服務業等開展試點，預計將在2012年給公司增加2萬戶以上的試點增值稅稅控系統用戶，試點成功後全國推廣的話將給公司帶來現有市場外的巨大市場，是長期利好。
我們預測公司2011年-2013年的每股盈利(EPS)分別是1.09元、1.37元、1.78元，當前股價對應2011年市盈率(PE)僅22.8倍，存在一定低估，目標價34.2元，維持公司買入評級。
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