大市透視：下調存備率 影響待觀察

第一上海首席策略師 葉尚志

　11月30日。港股反彈了兩日之後，在周三再度掉頭回落，�琤肏�數回壓至18,000點關口下方。在整體不明朗因素未能消除的背景下，我們相信港股仍然處於逐步放下來的階段行情。�琤肏�數在上周四曾一度下破了17,800點，我們當時的判斷是內地逐步放鬆的政策，對於港股的支撐力已出現了減退的信號跡象。而內地A股在11月中亦開始出現衝高後掉頭回落的走勢，上證綜合指數在周三更是確認跌穿了2,400點關口，急挫3.2％至2,333點收盤，僅差26點或1.1％，就跌抵2,307點的政策底。以內地A股的走勢來看，跟我們早前的判斷該是一致的，市場對於內地逐步放鬆的政策已失去了耐性，經濟增長放緩的風險出現增加，估計對於兩地股市都會構成新一輪的壓力。而人民銀行亦終於宣布，下調存款準備金率50個基點，我們會關注消息對於市場能否帶來足夠的刺激力度，能否扭轉對於宏觀面的謹慎看法。

　�琤肏�數在周三出現低開低走的行情，在盤中曾一度下挫接近有400點，但是在17,800點水平出現承接，在收盤前能夠收窄日內跌幅。�琤肏�數收盤報17,989點，下跌267點，主板成交量增加至779億多元，是11月3日以來的最大日成交量。港股周三的交易量出現提升，一方面是建設銀行(0939)再度遭受大股東大額配股的影響，另一方面資金在MSCI指數成份股正式改動前進行相對應的換碼活動，都是刺激成交量上升的原因。

�擢蚼做�級 沽空大增

　盤面上，權重股�擢衒悸�(0005)被國際評級機構標普下調了信貸評級，股價下跌了2.05％至57.45元收盤。值得注意的是，�擢蚸P三的沽空金額錄得有4.3億元，佔其成交金額比例達到了超標的42.5％，潛在沽壓有明顯加劇跡象。另一方面，內地電力股在近期表現出相對強勢，市場憧憬內地有上調電費的可能，是刺激股價走強的因素。發改委在周三港股收盤後，終於宣布上調銷售電價和上網電價，以目前市場的狀態來看，建議要提防電力股有趁消息出貨的可能。