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梁亨
儘管8月底起已有新興國家央行推出減息行動，然而這利好因素敵不過市場動盪衝擊，使得相關市場債基金9月錄得平均5.65%的跌幅，居其間債券基金排行榜的倒數第二位。新興債基金於10月錄得平均4.84%漲幅後，縱使債市出現漲多整固，致令11月基金平均跌幅為2.64%，但從跌幅相比9月份為少來看，表明基金還是具有不俗的吸引力。
據基金經理表示，上月德法意債收益率上升，加上美國國會減債未有達成共識，在全球風險性資產出現大幅修整的格局下，資金撤出新興市場股、債市，使得上月新興市場債基金再度出現虧損。
連續6月錄得資金淨流入
然而值得玩味的是，據EPFR Global的資料顯示，上周新興市場債券基金流出2.05億美元，為近5周來首度有淨流出的同時，但以美元計價的新興市場債券基金還有0.13億美元資金流入，也是連續6周錄得資金淨流入。
這是新興市場債基本面確實比已發展國家國債為佳，但礙於避險情緒推升美匯指數，因此以美元計價的新興市場債還有資金挹注；在個別新興國家央行近期已陸續減息，刺激經濟以抵消來自歐美需求的降低，因此現階段收集新興市場債建倉，可掌握下一階段債市受惠經濟增長的效益。
比如佔近三個月榜首的Threadneedle新興市場債券基金，主要是透過投資於與新興市場有關連的機構/公司所發行的高收益債券，以達致全面回報為目標。該基金在2008、2009和2010年表現分別為-10.27%、27.46%及7.91%；其資產百分比為91.68% 債券、6.64% 現金及1.68%其他；而基金標準差為9.02%。
Threadneedle新興市基金的資產信貸評級比重為44.92%BBB級、22.55%BB級、19.12%B級、6.63%AAA級、3.95%未予評級及2.82%A級。至於該基金的三大投資比重(收益/期滿日) ： 4.83% Russian Foreign Bond/(5%/29-04-2020)、3.56% Russian Foreign Bond /(7.5%/31-03-2030)及3.07% Bolivarian Republic of Venezuela /(9.25%/07-05-2028)。
繼穆迪、惠譽早前提高巴西主權信用的評級，標普上月調升巴西長債評級由BBB-至BBB，表明新興市場債的違約風險在經濟面支撐下，正逐步降低的同時，債格也會同步受惠。
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