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香港文匯報訊 對投資者來說，今年可算是艱難的一年，歷經中東局勢動盪、日本大地震和核事故、對中國和全球經濟增長的擔憂、英國騷亂和歐元區債務危機等一連串問題。天利(Threadneedle)投資總監百吉斯(Mark Burgess)認為，明年經濟增長前景仍然十分不明朗，預期歐元區及英國「零增長」。
全球增長近2.5% 美國1.5%
該行認為，全球明年實際國民生產總值增長幅度將接近2.5%。除在2009年當全球受信貸緊縮和金融危機影響時，這將是近十年來最差的表現。歐元區局勢無論如何發展，西方發達國家的增長前景都將一片暗淡，去槓桿化的無形之手對經濟的影響將在未來幾年持續。因此，該行已把歐元區及英國於明年的增長率定為零，而美國則為1.5%。另外，新興市場增長應有助於平衡發達國家的低增長率，同時新興經濟體的「獨立性」未來將會是非常寶貴。
不過，該行認為在低增長的環境下，股票市場仍是便宜，例如美國市場上，擁有高質量的管理團隊、現金流增長潛力和可防禦性增長的企業；銷售至新興市場的公司；與民生相關的企業，如為老齡化人群提供醫療服務。
質疑歐債避風港能力
消極的經濟增長前景，加上歐洲多國政府實施財政緊縮政策及旗下國債出現信用風險。天利質疑國債避風港的吸引力，憂慮收益率達到健康水平的可能性非常有限，相反高收益和新興市場債券更能提供較高的透明度和更好的性價比。另外，該行又看好英國商業地產市場的前景較政府債券優勝，但它容易受到英國消費進一步的壞消息所影響。
在商品市場方面，該行認為，儘管整體增長乏力，但石油供應緊張支持配價格企穩，故建議關注相關產品，而不是依賴於經濟增長所需的商品（例如工業金屬）。
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