梁亨
經濟不景氣,凡與醫療生物科技相關的股票,在國際機構投資眼中,向來是偏重防禦型的資產,也就是說,在景氣不好時,具防禦特質的股票通常較能抵擋景氣的下滑。在過去美國經濟出現五次的衰退裡,標普500指數健康醫療股在景氣衰退後的12個月,平均表現相對優於標普指數一成,故生科產業基金是可期待的投資選擇。
有觀察前任民主黨總統克林頓執政時期各類產業股表現,生科健康醫療股累積上漲了373%。當年新任美國總統奧巴馬上任後,市場對於其推動大規模的經濟振興計劃,當中包括生科產業基金使市場寄予高度期待。
以佔近三個月榜首的富蘭克林生物科技新領域基金為例,透過投資美國及其他國家的生物科技公司和研究發展公司的股票,以獲取回報。
基金在2006、2007和2008年表現分別為3.8%、-2.17%及-8.53%。資產百分比為85.58% 股票及14.42% 現金。基金平均市盈率和標準差為21.89倍及17.46。
基金地區分佈91.86% 北美、5.17% 非洲/中東、1.69% 已發展歐洲、1.07% 英國和0.21% 大洋洲。資產行業比重為100% 健康護理。
基金三大資產比重股票為9.34% Genzyme Corp.、8.71% Gilead Sciences Inc. (市盈率為25.38倍)及8.5% Genentech Inc. (市盈率為30.77倍)。
研發新藥 盈利相對強勁
醫藥生科股除本身的防禦性特質外,也具有複雜多元的產業屬性,比如生科產業因為是用新興的製藥技術直接從病源的基金分子篩選,進而研發新藥,使得Genentech、Gilead、Amgen、Celgene Corp等這類公司的盈利相對強勁,過往每年甚至可望維持二位數的盈利增長。
既然市場上對奧巴馬的政策多有期待,相關概念股可望有表現,以最近一個月的概念股生科基金來看,回報率都已經轉為正數,比起一年來的二成虧損,簡直有天壤之別,顯見市場對相關概念基金已轉為樂觀看待。
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