 放大圖片
群益證券
中國軟件國際(0354)繼引入弘毅投資之後，再度與重量級IT和通信廠商華為合作，共同設立一家IT外包旗艦公司，整合其IT外包業務。此次重組有利於提高資源利用和業務管理效率，華為的參股則將進一步深化雙方的合作，擴大業務規模和範圍，還可幫助公司IT外包業務在全球市場的拓展。我們看好公司IT外包業務的發展前景。
與華為組公司 拓全球市場
公司擬將其現有的IT外包業務逐步整合至一家新設立的IT外包旗艦公司（中軟國際科技服務有限公司），以提升資源使用和業務管理的效率，強化業務拓展之實力。該新設公司的註冊資本為1億元人民幣。IT外包業務是公司最重要的業務分部，2010年及2011年上半年，公司IT外包業務收入分別為6.83億元和4.75億元，同比增幅為49.9%個50.9%，佔公司總收入的比重達到43%和50%。
公司與華為簽訂參股協議，華為將以現金出資持有新設之IT外包旗艦公司40%的股權。華為是全球領先的通信和IT解決方案的提供商，同時華為也是公司IT外包業務的重要客戶，2010年和2011年上半年公司向華為提供的IT外包業務金額達到2.69億元和1.69億元，佔IT外包業務收入的39%和36%。
通過此次合作，將進一步鞏固和深化公司與華為的合作關係，公司將與華為重新簽訂IT外包協議，可以預期來自華為的IT外包業務規模和範圍將繼續擴大，公司將成為華為的核心IT外包服務供應商。同時，與華為的合作也有助於公司IT外包業務在全球市場的拓展。
成華為核心IT外包供應商
我們預計公司2011-2012年實現淨利潤2.10億元和2.94億元，按年82%和40%(不考慮優先股公允價值影響)，按最新後股本攤薄計算每股盈利為0.147元和0.206元，市盈率為12.7倍和9倍，給予「強力買入」投資建議，目標價3.50港元(按，昨收報2.17元)，相當於2012年市盈率14倍。
|
放大圖片
