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民生證券
2011年光伏裝機量略超預期，全年仍然供大於求。根據彭博新能源財經公佈顯示2011年光伏裝機量為28GW，從2011年下半年受益於中美市場的啟動和德國四季度搶裝潮影響，市場不斷調高2011年光伏裝機量預期，從22GW不斷上調，最後我們認為2011年光伏裝機量略超預期，但是2011年全球組件產能超過40GW，仍然為供大於求。
目前庫存降到2011年一季度以來最低位。由於2011年產能的釋放和下游需求並未有相應增長，整個行業在2011年上半年被動補庫存，庫存由2010年底的4.4GW達到2011年第三季度末的10GW。進入第四季度，一方面新興市場的裝機量強勁增長和德國市場的搶裝，另一方面製造廠商顯著降低產能利用率，從而使年底總庫存水平大幅降低到7.3GW以下，是2011年一季度以來的最低位。
看好上半年補庫存行情。全行業產能利用率在2011年三季度有著明顯下滑，硅片、組件廠商產能利用率由2011年3季度60%下降到4季度40%，受益於上半年補庫存行情，2012年一季度產能利用率將有所提升，行業盈利出現好轉，我們看好上半年補庫存行情。
《可再生能源發展「十二五」規劃》目標已經確定，但是具體細節還未出台，預期將在節後發佈，規劃顯示，到2015年，太陽能發電將達到1,500萬千瓦，年發電量200億千瓦時，地方的規劃則頻頻出台，內地裝機量熱情高漲，推動內地裝機量超預期增長。
根據受益行業，我們重點推薦三股：精功科技(002006.SZ，准單晶規化助力)、東方電熱(300217.SZ，多晶硅冷氫化唯一內地電加熱管供應商)、超日太陽(002506.SZ，組件出貨量大幅增長，佈局電站增厚業績)。
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