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第一上海首席策略師 葉尚志
1月31日。港股經歷了周一急跌超過300點後，在昨日出現了反彈走勢，但是整體上未能擺脫衝高後的獲利回吐格局，恒生指數的短期頂部位置仍可假設已在上周的20,591點出現。目前，港股在1月份累漲了2,000點的幅度，相信對於利好消息已有充分反映。由於外圍股市亦已回升至重要阻力關口，短期內要進一步向上突破擴展升勢會有相當難度，相信外圍股市對港股的帶動作用將會有限。
恒生指數高開後出現震動的行情，多空雙方的對戰進入關鍵白熱化時刻，刺激成交量再度增加至731億多元，是兩個月以來的第二大日成交量。恒生指數收盤報20,390點，上升230點，在未能升穿前期高點20,591點之前，相信大盤仍然處於調整行情格局，跳升缺口19,727至19,776點區間有被填補的機會。值得注意的是，2月期指在收盤前出現高位急速回壓的走勢，並且在收盤時轉炒低水，似乎大盤的調整壓力未有散去。
盤面上，多隻金屬股發出了盈警報告，由於是同步發放，消息加劇了對於相關股份的沽售壓力。馬鋼（0323）跌了7.59％，鞍鋼（0347）跌了10.86％，中國鋁業（2600）跌了3.82％。從金屬股的盈警報告中可以看到，去年第四季的需求量出現了急速放緩，生產成本出現顯著上升，是導致盈利倒退下降的主要原因。市況所見，江銅（0358）逆市下跌了1.1％，而建材類股份如安徽海螺（0914）和中國建材（3323），也分別逆市下跌2.96％和0.64％。
經濟增長放緩引發套利
事實上，2012年是全球經濟增長放緩的一年。美國聯儲局在早前已再度調降了美國的全年經濟增長預測，而最近公布的一些歐洲國家經濟數據，包括英國和西班牙，去年第四季的國內生產總值按季增長亦出現了收縮，歐元區經濟有逐步陷入衰退的跡象。至於內地方面，經濟前景亦未許樂觀，一方面要面對內部經濟增速下滑的挑戰，另一方面要面對外需需求減少所帶來的衝擊影響。國際貨幣基金組織在早前亦調降了內地今年經濟增長預測至8.2％，下調幅度有0.8個百分點。在經濟增長放緩的背景下，對於已反彈至相對高點水平的股市，建議要做好趁高套利調控倉位的準備。
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