行業透視：煤價次季料止跌回升

http://paper.wenweipo.com [2012-02-25] 我要評論

放大圖片

交銀國際

　2012年1月內地原煤產量達2.5億噸，同比減少9.2%，是三年來首次同比出現負增長。2012年1月煤炭進口量為1965萬噸，其中硬煤1637萬噸，同比下降1.1%，環比下降23.4%。1月份下游各產業的產量數據迄今尚未公佈，我們預計受春節長假的影響，下游行業1月份的產量環比將有明顯的下降。

　1月份煤炭開採企業及東南沿海地區下游產業開工率降低導致原煤產量和煤炭進口量下降的主要原因。隨著企業開工率的回升，我們預計未來煤炭產量及進口量都將有所回升。

今年煤炭需增3億噸

　值得關注的行業熱點有：1）據中電聯預測，2012年我國電力增速需求將放緩至9.5%左右。2012年水電生產形勢依然不樂觀，預計全國電煤消費量將比2011年增加1.5億噸，2012年內地要新增3億噸以上的煤炭供應量才能較好的保障電煤的需求。顯示出2012年煤炭需求依然旺盛，將對電煤價格形成支撐；2）2012年鐵道部初步擬定的大秦鐵路煤炭運量目標為4.5億噸。僅比去年運量增加1,000萬噸，增量為2.2%。我們預測2012年全國煤炭消費量將增長8.3%，交通運力不足是導致我國煤炭的供需關係存在局部性失衡的首要因素。在經濟發展，煤炭需求持續增長的趨勢下，鐵路運力需不斷的加強，我們認為，就目前大秦鐵路運力的增量目標來看，今年運力不足的問題將更為凸顯。

兗煤潛在上升空間大

　今年全國電力需求依然保持較為強勁的增速，我們對2012年煤炭的需求增長保持樂觀的預期，近期煤價下跌幅度明顯縮窄，我們預計隨著下游產業需求恢復，以及大秦鐵路檢修期將提前的影響，二季度煤價有望止跌回升。我們維持煤炭行業「領先」評級。

　我們重點推薦兗州煤業(1171)，維持其買入的投資評級及35.91元(昨收市19.14元)的目標價不變，潛在上升空間達到90.4%。維持中國神華(1088)和中煤能源(1898)「長線買入」投資評級。另外，維持恒鼎實業(1393)和首鋼資源(0639)的「買入」的投資評級，維持永暉焦煤(1733)的「長線買入」評級。