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第一上海首席策略師 葉尚志
3月26日。港股依然未能擺脫消耗性下跌的發展模式，雖然短期跌勢已運行了有兩周時間，但是資金介入的積極性仍然疲弱，在缺乏新資金流入的背景下，我們相信港股將繼續以偏軟向下為發展主流。從近期環球股市表現來觀察，內地、香港兩地股市的弱勢是來得相對明顯，顯示出市場對於內地經濟增長放緩的憂慮出現加劇。事實上，由滙豐編制的內地製造業PMI指數已跌回到四個月以來的新低，反映出人民銀行兩度調降存款準備金率的放鬆措施，未能對於實體經濟帶來穩定推動效用。在經濟下行風險未能消除的形勢下，我們估計兩地股市仍將面對較大壓力。
內銀股壓力仍沉重
恒生指數出現徘徊震動的態勢，盤面上的整體彈性依然不強，大盤未能扭轉下跌調整的弱勢。香港地產股經歷了上周五的全線急挫後，出現報復性反彈，但是對於市場人氣未能構成提振作用，內銀股的壓力仍然沉重，是拖累整體市況表現的元兇。恒生指數收盤報20,668點，無起跌。國企指數收盤報10,592點，再跌67點，走了一波九連跌的行情。而港股主板成交量進一步萎縮，僅錄得有442億多元，說明了資金抄底積極性仍弱，盤面的穩定性依然處於虛弱狀態。由於現貨市場的成交量疲弱，期指市場的轉倉掉期活動，將會成為短期市況的主導影響因素。以目前形勢來看，估計期指出現下壓轉倉的可能性較高，港股短期再跌的風險仍大。
盤面上，由於香港特首選舉已結束，算是消除了短期不明朗因素，持續下跌了一周的香港地產股亦趁機做出反彈，周一的平均漲幅有2.5％，而新世界發展(0017)以及信和置業(0083)的漲幅最大，都錄得有接近4％的漲幅。內銀股繼續全線受壓，建設銀行(0939)公布了去年全年業績，情況跟農業銀行一樣，由於去年第四季的撥備減值出現大幅增加，令到其盈利表現差於市場預期，建設銀行股價受壓跌穿6元關口收盤。值得注意的是，招商銀行(3968)已跌穿了15.12元，率先創出今年來的新低。
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