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國金證券
報喜鳥(002154.SS)2011年全年實現營業收入、營業利潤、利潤總額、淨利潤、每股收益(EPS)分別為20.28億元(人民幣，下同)、4.23億元、4.33億元、3.68億元、0.63元，分別同比增長61.23%、49.50%、47.46%、51.66%、50.00%；公司擬每10股派發現金紅利1.5元(含稅)。
外延擴張實現規模化發展
公司加大對加盟商的支持力度，推進大店建設等區域市場拓展策略，報告期內，加盟商人均店舖數量及大店數量增加，其中，報喜鳥品牌網點數為821家，營業面積達到15.05萬平米，店舖數量較10年增加106家；聖捷羅品牌網點數為247家，較2010年增加106家，營業面積達到2.23萬平米，這是公司收入增加的主因。
品牌附加值持續提升，毛利率繼續提高5.17個百分點。通過扶持加盟商推動渠道擴張，帶來以下主要財務指標的變動：1)對加盟商增加扶持、加大賒銷比例；寶鳥團購業務的策略性調整帶來的階段性費用支出大增等，共同導致經營活動產生的現金流淨額同比下降102.37%至負710.62萬元、應收賬款周轉率下降2.38至4.1、預計負債由2010年的1.19億元增至2011年的3.23億元；2)人力成本上升、銷售規模擴大帶來管理費用率、銷售費用率分別提高2.33、1.14個百分點，公司發行債券、新增短期貸款等致使財務費用率提高1.08個百分點，期間費用率提高4.6個百分點，是淨利潤增速低於收入增速的原因。
公司未來將繼續推進渠道擴張策略，品牌知名度的提升也將繼續強化公司的盈利能力，預計公司2012-2014年銷售收入分別為26.4億元、33.9億元、41.6億元，分別同比增長交30.2%、28.3%、22.8%；淨利潤分別為5.16億元、6.88億元、8.55億元，同比增速分別為40.2%、33.3%、24.2%，對應EPS分別為0.870、1.159、1.439元。 (摘錄)
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