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■嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders
香港文匯報訊 (記者 黃詩韻) 2010年及2011年,美股在年初時走俏,但至年中卻如今年受歐債危機影響般,出現顯著下跌。然而,Liz Ann Sonders認為,今年的情況將會有所不同,基本因素的差別變得正面,有效抵消全球宏觀風險的影響,特別是對面向本土市場的美國企業而言,將有助避免股市重現過去2年的調整。她補充,目前美國與歐洲經濟的相互影響已開始減弱,亦將可能減少美國受到的影響。
Sonders稱,市場對全球經濟增長及歐元區債務危機的憂慮加深,令過去數周的股市表現有所波動。同時,經過此前6個月的顯著上升以後,股市目前正處於調整階段。但認為,目前的調整將只會處於5%至10%的歷史性幅度之內,而美股的長期走勢仍將維持強勁。
中企投資美國資產可蒙利
對於密切關注中國的香港投資者,Sonders認為,可藉著中國企業擴張業務,投資美股。例如某些中國企業尋求「全球化」發展,正在大舉投資美國資產,可從美國股市中獲利。另外,若對比1980年及2010年的製造業單位勞動成本,發現2010年的水平減少3%,成本其實差異不大。與美國停滯不前的工資增長相比,中國工資增長速度比較快,相信應有助美國製造業中長期的復甦以及支持美股表現。
資金充裕 推QE3機會較低
現時,中國經濟增長已開始由出口主導轉為內需帶動,Sonders預期美國製造業可因此保持優勢。至於QE3等支援會否再次推出,Sonders料,除非美國經濟進一步惡化,否則將不會推出QE3。她補充,由於推出QE1後,商業銀行的總放貸有效上升。其後的QE2再次幫助銀行一把,令資金不再緊絀。
直至現在,銀行放貸能力大幅提升,令QE3推出的機會相對較小。而相對來說,使用扭曲操作(Operation Twist)的可能性較大。只是,扭曲操作6月份便會到期,Sonders認為該操作比較被動。歐洲方面,她相信,央行會繼續推出寬鬆性的政策,但未必會推高通脹,因放水的資金會流向實體經濟。
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