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■新興經濟體對黃金的需求會持續增長，將有利金價長線表現。
市場近期把焦點放在希臘即將舉行的選舉，擔心反對緊縮政策的左翼聯盟勝出大選，希臘勢必退出歐羅區，擔憂衝擊全球金融市場，令金價曾連跌數天，而在上周更創下了去年7月以來的新低。然而，在技術性趁低吸納買盤及新的美國經濟數據較失望等因素的支持下，黃金從上周三至本周一已上升3.4%，反映出部分壓力已得到解除。我們認為黃金已累積了反彈條件，加上新興經濟體對黃金的需求會持續增長，而各國央行將繼續購金以作為資產多樣化和保護國家財富，預料有利金價長線表現，所以我們認為較進取的投資者可考慮買入相關基金。 ■東驥基金管理
世界黃金協會在發佈的2012年第一季度《黃金需求趨勢報告》中指出，今年第一季度國際黃金平均價格為1,690.57美元/盎司，按年上升22%。此外，報告還顯示第一季度中國黃金投資和金飾需求達到255.2公噸，按年增長10%。其中，國內對黃金的投資需求強勁增長，創季度紀錄的98.6公噸，同期增長13%。而作為全球重要的黃金消費國之一，第一季度印度市場的表現則很不理想。據統計，印度今年第一季度金飾需求為152公噸，同比下降19%。黃金投資需求同比下降46%至55.6公噸。不過，在5月份印度政府撤銷了對金飾徵收的新稅後，市場已經在積極回應。
各國央行持續購金注入動力
另一方面，第一季度各國央行在黃金市場中的買盤強勁。據世界黃金協會統計，第一季度各國央行買入需求達到80.8噸。其中，俄羅斯和哈薩克斯坦兩國增持佔到了購買總量相當大的一部分。另外，墨西哥央行也創下16.8公噸的最大單筆買入。新興市場央行這一需求的主要驅動力是為了多樣化其持有的資產。
中國今年可望成最大購金國
此外，黃金ETF基金的表現也較為積極。第一季度ETF及類似產品的需求總量為51.4公噸，價值28億美元，這與2011年第一季度的淨流出形成明顯的對比。「中國和印度經濟一直在持續增長，雖然中國經濟增速預計將放緩，但仍將超過西方的增長速度。正如我們之前所預測的那樣，中國很可能在2012年成為最大的黃金需求來源。」世界黃金協會投資部董事總經理郭博思（Marcus Grubb）表示，這種增長態勢還延伸到其他新興市場經濟體，而各國央行持續購金以作為資產多樣化和保護國家財富的工具則加強了這一態勢。黃金市場目前的大形勢是多元化，儘管近期市場為避險而湧向美元和國債，但我們相信目前投資黃金的根本原因仍然是非常強有力和有說服力的。
現時市面有三隻較為受歡迎的黃金相關基金，分別為施羅德貴金屬基金、貝萊德世界黃金基金，以及景順金礦基金。根據理柏環球的資料顯示，截至2012年5月21日的三年計算，組內表現最佳的是施羅德貴金屬基金，於期內錄得逾40%的升幅，而較近期的數據更反映該基金的抗跌力是三隻基金的最佳，主要因為該基金的資產分佈有超逾60%是投資在交易所買賣基金和期貨上，可以直接捕捉金價升幅，而另外兩隻是主要投資於股票及相關股票證券上，與金價的相關性較低。值得留意的是，過去三年，股市表現陰晴不定，令金價反覆上升，而現時的金礦股已反映金價於1,200美元每盎司水平，所以如果股市回穩，金價向上，金礦股基金可跑贏。
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