證券推介：中銀穩中求勝佳選

http://paper.wenweipo.com [2012-06-15] 我要評論

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比富達證券（香港）

　最近市況波動，用來衡量波幅的恒指波幅指數在短短一個月急升70%，市況如此波動，投資者在選股方面應選擇具備防守性但高息的股票。在眾多股值便宜的藍籌股裡面，不論在業務增長性、股價穩定性及息率方面，中銀香港（2388）應該是較為優勝的選擇。

人幣業務優勢凸顯

　從價值投資的角度去分析股票，首要考慮因素就是公司在行業上的競爭優勢，因為競爭優勢能為企業帶來豐厚的利潤。隨著人民幣逐步國際化，內地及香港金融合作更趨緊密，作為本港離岸人民幣獨家清算行的中銀香港，在擁有最多人民幣存款，市佔率達38%的競爭優勢下，毋庸置疑應是最受惠的本港銀行。剛公佈的第一季度業績亦顯示，首季盈利錄得不俗的增長，其中營業額增長22%，淨利息收益率（即用於衡量銀行貸款業務的盈利能力指標）亦錄得相應增長，由此可見競爭優勢可為企業帶來相當正面的影響。另外，中銀香港在公佈業績的同時也表明目前並未持有歐豬五國的債券，有助消除市場對該行因歐債問題所產生的疑慮。

盈利高增長高派息

　翻查該股的過往盈利記錄，該股從07年至今，除08年盈利大倒退以外，盈利一直在均速增長，去年盈利亦已超過07年盈利的32%，每股分派的股息亦每年遞增。該股多年亦維持六成的派息率，即六成盈利用作分派股息給股東，目前股息率超過5.3%。試問大家在目前眾多藍籌中，股價相對穩定，具增長性，股息超過5%的股票有哪一隻，就算在缺乏增長性的公用股中也找不到超過5%股息的股票。

　綜合上述該股雖具備不俗基本因素，但在跌市中選股，投資者亦需要考慮股票本身的風險系數。風險系數越低，被大市拖累的影響則越低，股價跌幅往往會少於大市跌幅。中銀香港的風險系數只有0.85，稍較公用股0.5-0.7為高。從五月至本周三，恒指錄得逾11%跌幅，很多大藍籌跌幅也超過恒指，而該股的股價相較穩定，跌幅亦小於大市。整體來講，筆者推薦此股，除了因其具有良好的基本因素和較高的息率，同時亦考慮該股的風險性和抗跌力，在波動市況中能穩中求勝，今年底前的目標價為28元，較昨收市22.2元有26%的上升空間。