滬深股評：冀中注資煤礦成催化劑

http://paper.wenweipo.com [2012-07-04] 我要評論

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宏源證券股份

　冀中能源(000937.SZ)自去年成立冀中能源「內蒙古公司」並增資之後，先後收購了武媚牛煤礦、乾新煤礦、盛鑫煤業等三處資源，並定位「嘉信德公司」為後續的整合平台。剛收購內蒙「張大銀」煤礦可新增資源儲量2,600萬噸，權益可採儲量1,214萬噸，以及產能180萬噸，預計年內內蒙基地合計產量較去年增加500萬噸以上，貢獻利潤超過2.5億元(人民幣，下同)，貢獻每股盈利0.06元。

張大銀煤礦盈利貢獻0.6億

　「張大銀」煤礦固定資產及採礦權作價約3.1億元，按照權益儲量0.12億噸計算，可採儲量價格為25.8元/噸，基本接近上次盛鑫煤業的水平。此外，按照噸淨利65元/噸測算，該礦技改完成後可貢獻權益利潤0.6億元，對應每股收益0.03元。

　公司以16億元全額認購ST金化非公開發行的股票實際物超所值，並可能將其作為未來實施資本運作的重要籌碼。此外，今年公司還將致力於ST金化的扭虧，避免其退市風險，一方面政府財政補貼近1.03億元，另一方面新項目轉為乙烯法後有助於降低成本壓力，若兌現預計可增厚每股收益0.06元。

　山西冀中隨後表示，資產注入靜待時機。公司去年收購的「山西冀中」預計將於近期完成過戶手續，洗煤廠也投產建成，年內可增厚業績約每股0.12元，同時大股東旗下部分煤礦資產注入條件日益成熟，融資需求是後期股價重要的催化劑。

　預計未來3年每股收益為1.42元、1.63元和1.77元，對應市盈率為11倍，看好低估值、有注入預期焦煤企業估值的提升，維持「買入」評級。