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內地樓市漸漸復甦，6月份多個城市樓價環比上升，但國家多次強調調控政策不變，發展商仍然需要依賴高息債保障流動資金。內地房地產公司金地集團早前在港發行俗稱點心債的12億元人民幣債券，利率即高達9.15%，是本港離岸人民債券有史以來最高的利率水平，亦高於該公司2008年在上海發行債券的利率5.5%。
地產商肯付這樣的高息來融資，一是顯示內地樓市的回報不止9.15%；二是反映在內地無法融資，或至少不能以低於9.15%的息率來融資。核心的問題依然是，地產商依然看好後市，中央要樓市降溫，依然任重道遠。
中央「堅定不移」實施調控
不過，高企利率的背面是高企的風險，反映地產商面對的資金緊絀或行業前景問題仍然嚴峻。永豐金資產管理James Su認為，6月房屋銷售強勁反彈，降低了債券投資者對開發商現金流的擔憂，亦顯示房地產開發商透過降低價格來刺激銷量，策略已收效。
日前內地公佈的資料顯示，6月新建住宅價格上漲城市的數量，創過去11個月來的最高，而近期房市升溫，亦迫使中央於7月初表示，將「堅定不移」地實施房地產調控措施，以防止過度投資和投機。
另外，金地集團此次的債券發行表明，市場對短期、高票面利率人民幣債券的需求強勁。施羅德投資基金經理Angus Hui認為，內地房地產市場人氣好轉，因此房地產商認為現時是發行債券的好時機。但他亦指出，只有知名度高、享有BB評級的大型公司才可獲得投資者興趣，一些沒有債信評級的小型公司發債可能仍有困難，中小企面對資金困難，即使想發行高息債亦不容易。 ■香港文匯報記者 趙建強
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