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瑞銀證券
金螳螂(002081.SZ)公布，2012年上半年實現營業收入51.74億元(人民幣，下同)，同比增長38.08%，實現利潤總額為4.97億元，同比增長48.26%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤為4.15億元，同比增長70.42%，符合我們預期的70%，其中2季度實現淨利潤2.15億元，同比增長68.56%。
公司上半年淨利潤率約為8.02%，雖然比1季度略有回落(8.45%)，但仍遠高於2011年末的7.29%，我們預計全年將有望維持在8%左右。2011年上半年公司所得稅率為25%，目前公司享受15%的高新技術企業所得稅率，扣除掉稅率影響，我們預計實現歸屬上市公司股東的淨利潤增速約為49.02%。
下半年淨利料增59%
我們認為公司已經搭建起行業內最為領先的管理體系，輔以金螳螂管理信息系統將綜合費率水平維持在低位；同時依靠較強的品牌優勢，提升上下游議價能力，使公司擁有較好的資金使用效率。我們預計下半年公司淨利潤增速約為59%，全年增速維持在62%左右，繼續保持高速增長。
我們維持公司2012-14年每股收益分別為1.53元/2.12元/2.78元的盈利預測和50.30元的目標價，未來三年淨利潤複合增長率約為43.54%，目前股價對應2012/13年市盈率分別為23.7倍/17.1倍，遠低於33.2倍的歷史估值中樞。我們看好公司長期發展趨勢，繼續給予「買入」評級。
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