 放大圖片
交銀國際
北京首都機場（0694）公佈中期業績，純利同比上升12.7%至5.795億元（人民幣，下同），中期息0.04元，高於2011年上半年的0.0178元。以最近收市價計算，股息率約為1%。
上半年純利升12.7%
收入由31.094億元同比上升8%至33.568億元。航空性收入同比上升6.2%，主要來自飛機起降架次同比上升4.1%和旅客輸送量同比上升4.0%。
與過去幾年一樣，非航空性收入增速高於航空性收入增速，同比增長9%，主要原因為廣告收入增長（同比28.4%）和零售收入增長（同比21.4%）強勁。
經營利潤率從2011年上半年的31.9%提升至2012年上半年的33.1%。經營利潤同比上升11.9%至11.109億元。
資產負債表持續加強。包括母公司貸款的債務總額從去年底的120.70億元減少至111.19億元。
未來的資本支出將主要涉及到T2的改善方案，計劃從2012年下半年到明年將支出6億元。我們相信公司的財務狀況將持續改善。對於在北京興建第二個機場而言，公司表示並沒有重大的發展將予報告。有關項目仍有待國務院的批准。
因此，我們認為，北京首都機場需要參與該項目應沒有短期風險。然而，從中期來看，它仍然是一個潛在的威脅。
下半年業務前景樂觀
管理層對2012年下半年北京首都國際機場的前景繼續感到樂觀。除客運量的增長外，管理層正尋求與政府協調，以釋放出更多的空域，讓未來的交通量得以增長。
我們尚未對公司作出評級。按最後收市價及彭博預測計算，公司現價相當於14.8倍市盈率和1.2倍市賬率。
我們認為，公司業績符合市場預期，彭博預測的全年盈利約為12.75億元。公司自年初以來一直跑贏基準指數。不過，最近的股價似乎有點呆滯。我們預計任何回調均可能是一個買入良機。
|
放大圖片
