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■8月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.2，比7月份下跌0.9個百分點，為9個月以來首次跌至50的分界線以下。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
內地經濟仍未見起色，近日之數據顯示製造業繼續收縮，情況並不樂觀。為保經濟，中央近日亦加快投資項目的審批，希望以投資推動經濟，而吸取了「4萬億」資金的教訓後，救市手法亦有所進步。
中國物流與採購聯合會、國家統計局公布8月份中國製造業採購經理指數（PMI）為49.2，比7月份下跌0.9個百分點，為9個月以來首次跌至50的分界線以下，反映中國製造業正在萎縮，當中新訂單指數為48.7，比7月份下跌0.3個百分點，而新出口訂單指數則維持於46.6的低位，可見市場對產品之需求仍然疲弱。
除官方數據外，民間數據亦有著同樣的觀察；滙豐中國8月製造業採購經理人指數終值下跌至47.6，創下41個月以來最低水平，並略低於初值47.8，當中，8月新出口訂單指數亦跌至41個月最低水平的45.5。
顯然，內地經濟繼續受到外需疲弱所拖累，企業經營壓力未有減弱，內需規模目前又不足以支撐起內地經濟，使中央再次使出老方法：增加投資穩增長。
近日國家發改委於網站上，一天之內公布了25條地鐵和軌道交通項目的近期建設規劃或可行性研究報告，當中包括廣州、上海、深圳等城市，顯示出基建投資再次成為中央穩增長的手段。
不過，投資基建項目需要大量資金，在目前銀行收緊信貸審批、地方財政惡化的情況下，中央需要為地方企業及地方解決一些資金上的困難，才能啟動基建投資項目，達至刺激經濟之目的。
有消息指，企業發債門檻有望降低，原本為防範地方融資風險，而作出的非財政百強縣平台公司不得發行企業債的規定，或會放寬，使更多企業能參與發債。
除發債門檻降低外，發債速度亦有可能加快；發改委今年將企業債審批，就債券資金投資的領域進行分類，以審批速度之順序，分為綠色通道、重點支持和正常審批三類，當中，保障性安居工程和重大在建續建項目等多被列入綠色通道之中，至於中小企業集合債、關係民生的農產品流通基礎設施和城市基礎設施項目等往往在重點支持之列。
而這種做法，似乎較減息及下調存款準備金率等方法為佳，這方法可以將資金更有效導向目標，避免資金流入房地產等項目中，減低通脹風險。
從上述可見，中央似乎吸收了金融海嘯後「四萬億」措施的經驗，更著重將資金導向於目標項目，而非作盲目投資，這將可使資金的運用更為有效，刺激措施對經濟之效用亦能更長久。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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