特稿：不明朗因素仍多後市料波動

http://paper.wenweipo.com [2012-09-08] 我要評論

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　■美國聯儲局下周將舉行議息會議，會後的聲明備受關注。

香港文匯報記者卓建安

　在歐洲央行宣佈無限量買入歐元區成員國短期國債，以及國家發改委本周先後披露的55個項目總投資規模逾萬億元人民幣的利好消息帶動下，港股昨日收市升近600點。港股後市是否已走入一條直路，還是仍有隱憂？分析指出，未來投資者仍需要面對眾多不明朗因素，大市仍有反覆。

美QE3會否推出仍存變數

　短期港股所面對最大的不明朗因素，相信是美國聯儲局會否推出第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）。下周三（12日）美聯儲將舉行議息會議，市場關注議息會議後的聲明會否對未來美國貨幣政策的走向作出闡述。若到時美聯儲未有令市場滿意的消息出台，相信股市會有壓力，相反，則會對股市有刺激，其刺激程度要視乎美聯儲「落藥」的輕重。

　不過，在11月4日美國總統選舉之前，在10月23日至24日美聯儲仍有一次議息會議，屆時仍有機會推出QE3。最近一段時間，由於美國經濟數據不佳，再加上美國總統選舉的臨近，市場上對美國推出QE3的預期升溫。

　目前亦有不少專家預測美國不會推出QE3，因QE2的效果已大打折扣，而若繼續推出QE3的話，將進一步壓低美國國債的孳息率，降低美債的吸引力，對美國經濟復甦不利。有專家甚至預測，美聯儲可能僅會延長美國低息環境至2015年底。

歐債危機並未真正解決

　除美國經濟外，目前對股市影響的另一個重要因素是歐債危機的進展。昨日港股大幅上升，主要與歐洲央行宣佈無限量買入歐元區成員國短期國債有關。但是，有關措施僅是紓緩了市場對歐債問題的擔憂，對真正解決歐債危機沒有太大幫助。受債務問題困擾的歐元區國家，仍要面對還債和削減財政赤字等壓力。目前市場正注視西班牙會否步希臘後塵向歐盟尋求救援。

內地看有否好消息跟進

　中國因素方面，過去兩日國家發改委加快基建項目的審批力度，野村證券預計，此次批出的軌道交通和公路項目，若加上6至8月批出的機場和能源項目，所涉及的總投資額逾1萬億元人民幣。不過，分析指出，這些項目實施需時，因需要涉及設計、招標等程序，最快要到今年第四季度才會對固定資產投資有輕微刺激。

　發改委於5月初曾有一波加快項目審批力度的舉措，但股市的反彈僅維持一段時間。市場擔心，若中央未有進一步措施出台，譬如減息或下調存款準備金率，那麼這一輪股市反彈亦維持不了多久。不過，目前市場正關注「十八大」的召開會否為市場帶來好消息，有關消息將為未來股市造成影響，投資者也需要留意有關因素。