股市縱橫：雨潤跌過龍具反彈動力

http://paper.wenweipo.com [2012-09-27] 我要評論

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韋君

　在多項利淡消息拖累，港股昨出現較明顯調整壓力，恒指曾跌穿周一低位的20,503點支持位，滙豐(0005)、中移動(0941)及港交所(0388)均成為淡友力壓對象。值得留意的是，思捷環球(0330)跌近7%，該公司剛公布低於市場預期成績表，不但拖累股價成為跌幅最大藍籌股，也引領零售板塊走弱。

　半新股的普甜食品(1699)，主要在內地從事生豬養殖、生豬屠宰及豬肉銷售業務。該股自7月13日上市以來，股價即有頗佳的表現，近期更造出1.85元的上市新高，昨收1.73元，惟較上市價的0.7元，仍有1.47倍的升幅，論表現可算大有交代。普甜主要在目前擁有一個生豬養殖場和一個屠宰場，未來將興建六個養殖場，全部投產後，料可令銷售額倍增。雖然普甜未來拓展前景看好，但集團上市以來累積的升幅已不少，何況新增產能需時，若看好相關板塊前景，龍頭企業的雨潤食品(1068)現價已較高位回落超過6成，是值得留意的追落後對象。

行業龍頭競爭實力強

　雨潤為中國最大的肉製品生產企業之一，其產品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫肉製品和高溫肉製品，現有「雨潤」、「旺潤」、「福潤」和「大眾肉聯」四大品牌。雖然集團在行內擁有很強的競爭實力，但截至今年6月底止的上半年，由於期內檢疫費用、人力及其他輔助材料等生產成本上漲，加上自去年以來多項負面報道影響了集團的信譽和消費市場，亦拖累其純利大跌93.3%至1.07億元；整體毛利下跌87%至2.68億元，毛利率亦大降10.5個百分點至2.1%。

　受到業績欠佳及不利傳聞的拖累，雨潤股價亦已然大跌，但截至今年6月底，集團分別於安徽、四川、甘肅及江西省等建設了新廠房，令上游屠宰年產能達4,845萬頭，較2011年年底增加240萬頭，產能則見持續改善。集團最近宣布，於內地註冊成立的全資附屬公司南京雨潤已取得有關當局批准，向中國境內機構投資者發行本金總額不超過23億元人民幣的中期票據，有關消息可望紓緩集團財政壓力。

　就估值而言，雨潤昨收5.32元，現價PB僅0.6倍，其被低估不言而喻。可考慮在現水平作中線收集，上望目標暫睇6元關。