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國浩資本
本行認為投資者在2012年餘下時間可逐步吸納勝獅貨櫃(0716)，因預期10月份將為公司的旺季，而在2012年底恊東廠房2期興建完成後，特種集裝箱在2013年對業務的貢獻將有望提高。
傳統上，9月及10月的集裝箱需求會有所上升，因集裝箱航運公司預備感恩節及聖誕節的供貨。勝獅貨櫃預期集裝箱的平均售價在此兩月將有輕微漲幅。雖然11月直至2013年農曆新年為傳統淡季，本行認為市場會在2012年底開始憧憬特種集裝箱在2013年對業務的貢獻將有望提高。特種集裝箱需求較穩定，而且毛利率較高(估算約15%，而乾集裝箱僅得約10%)。2012年上半年，營業額的29%來自特種集裝箱。勝獅的目標是將這比例於2015年提升至40%至50%。本行粗略估計單單這個因素已可促進2013年至2015年的經營利潤增長約70%，相當於年複合率16%。
上半年負面因素漸減退
作簡短回顧2012年上半年業績有數項負面因素：1.替換需求並不強勁；2.在啟東廠房投產前，特種集裝箱產能偏緊；3.恊東廠房第一期剛投產，並於今年上半年錄得初期虧損。這亦令有效稅率於今年上半年上升至30%(相當於2011年25%)。本行認為這些負面因素已逐漸減退。
踏入2012年，集裝箱運費已大幅回升(中國出口集裝箱運價指數現處超過1,200的歷史高位)，並應帶動集裝箱航運公司的利潤率。這將支持集裝箱的替換需求。
特種集裝箱產能偏緊及恊東廠房第一期投產後的初期虧損將於恊東廠房第二期於本年年末落成及恊東廠房第一期逐漸提產後有所紓緩。
根據共識預測，股份現以7.2倍2012年市盈率(2013年每股盈利增長20%)，4.1%2012年股息率及0.95倍2012年市賬率交投，本行認為投資者可逐漸吸納勝獅貨櫃以捕捉2013年的增長，而風險相對有限。評級為買入，12個月目標價為2.30元(上周五收市1.90元)，相當於於1.15倍2012年市賬率。(摘錄)
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