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韋君
港股繼續在高位整固，不過市場繼續傾向炒股唔炒市，尤其是早前被過度拋售的股份，紛紛成為基金大戶趁低建倉對象。中糧香港系下的中國糧油控股(0606)相對較落後，不難吸引實力買盤青睞，可考慮作中線收集對象。
事實上，同系的中國食品(0506)近日便已明顯呈強，昨收8.45元，再有4.19%進帳，預計後市有力反覆挑戰年高位的8.95元。中國食品現價市盈率已近37倍，即使今年預測市盈率也近26倍，現價PB亦高達3.5倍，論估值已不便宜，而相比之下，中糧油無論股價及估值都顯得較為偏低，故不妨加以留意。
中糧油較早前公布截至6月底止上半年業績，收入升24%至416.7億元。經營利潤為9.622億元，下降63.6%。經營利潤率由7.9%下降至2.3%。毛利額減少27.2%至26.426億元。整體毛利率由去年同期的10.8%下降至6.3%。純利更大跌69%至5.01億元，每股盈利12.43仙，派中期息3.1仙。上年同期派7.9仙。
上半年佔公司總收入62.5%的油籽加工業務毛利率按年下跌5.3個百分點至3.5%。生化及生物燃料業務總收入按年增長17%至72.1億元，毛利率也由去年同期15.1%跌至13.4%。淨負債比率由去年底108%升至124.2%。
下半年業務具改善空間
集團上半年業績按年大幅倒退逾60%，據管理層解釋，主要由於人民幣去年處於升值時期，公司因而錄得一筆匯兌收益，反觀今年人幣則處於貶值時期，故令業績有明顯倒退，但以核心業務表現而言，全年未必會出現倒退。
管理層又指出，隨著內地對油籽的需求未來將持續上升，而供應減少亦可望對毛利有正面影響，故預期下半年毛利將會回升。面對美國出現乾旱，近期大豆價格升至歷史高位，但集團早於價格上升之前已作對沖，故價格上升反對公司有利，因此下半年油籽業務可望在上半年基礎上有大幅改善。
中糧油下半年業務前景未宜看得太淡，該股現價4.46元，今年預測市盈率低於10倍，其每股資產淨值5.439元，PB約0.82倍，估值也有被低估之嫌。就股價表現而言，該股現價已企於多條重要平均線之上，平均線組合亦已呈強，其股價不難後來居上。順勢跟進，下一個目標將上移至6月中下旬以來阻力位的5元關。
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