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香港文匯報訊（記者 方楚茵）中石化(0386)夥新奧能源(2688)由執意收購、戲劇性地轉為中石化與中國燃氣(0384)組合資。新奧看似是輸家，但股價卻出人意表地升2.826%；泊到大碼頭的中燃，股價反而急插水4.186%，中石化昨日亦跌0.887%。
傅成玉：組合資無礙利潤
中石化董事長傅成玉昨日就表示，公司剛宣佈與中燃達成的協議不會對利潤產生重大影響，但有助於增加內地供應。傅成玉又指，組建合資公司不會影響公司的利潤，但會對天然氣市場帶來更多貢獻，而且只是初步協議，雙方仍在就細節進行討論。中石化母公司中石化集團董事會秘書黃文生就指，相對集團整體業務規模而言，與中燃達成的協議屬一筆非常小的交易。
中石化在周一與新奧能源宣佈因先決條件尚未達成，而不再繼續對中燃歷時10個月的收購，但事隔僅一日，中燃就宣布與中石化單獨簽訂戰略合作框架協議，將向內地家庭直接銷售天然氣，而中石化和其他戰略股東未來可能會認購該公司股份，但中燃並未透露是哪些戰略股東。
麥格理憂攤薄小股東持股
昨日多家投行報告稱，中燃與中石化的戰略合作協議不具法律約束效力，會觀望兩家公司能否落實合作細節，暫不調整評級或目標價。麥格理的報告指，市場觀望中燃落實與中石化的合作細節，包括組建合資公司。而中燃與中石化的戰略合作可以為中燃提供更強的協同效應，以及改善公司管治形象，但風險在於向中石化發行股份會對現有股東持股帶來攤薄效應。而該行分析師Adam Worthington更認為，「中石化有可能透過資產置換方式或向北控集團收購其持股來獲取更多中國燃氣股份。」
高盛則指，中燃與中石化具體落實合作細節，會是中燃獲得重估價值的關鍵因素。故該行現時維持中燃為「中性」及目標價每股4元。
德銀：新奧債務風險消除
至於新奧，放棄收購反而有利其財務狀況。德銀的報告稱，新奧收購中燃而面臨的債務風險陰霾現已消除，相信新奧可以利用現時較高的現金水平來降低債務，並會獲得國際信貸評級機構肯定其評級。
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