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交銀國際
在目前粗鋼產量持續增長且產量處於相對較高的水平下，庫存仍然處於下降中，截至上周末，社會庫存環比下降10萬噸至1,234萬噸，同比下降154萬噸，為2010年以來的最低水平，顯示需求依然較好。但從各類鋼材分類數據來看，受天氣影響，近一周建築類鋼材庫存有所上升，板材庫存下降明顯。
經歷過三季度的大幅下跌後，9月初鋼價觸底反彈，數據顯示以螺紋鋼和熱軋為代表的基礎品種從9月初至今的累積漲幅分別達到了12.3%和14.8%。冷軋及中厚板的累計漲幅分別為3.4%和9.7%。通過估算，10月份螺紋鋼及線材毛利曾達到400元人民幣/噸，板材類產品毛利達到200元人民幣/噸，觸及近兩年來的盈利高點，刺激鋼廠的生產熱情。
粗鋼日產量近歷史高位
近期粗鋼產量受鋼價上漲刺激而持續增長，雖然目前尚未公佈10月份全國粗鋼產量數據，但據中國鋼鐵工業協會公佈的產量數據顯示，10月上旬和中旬的粗鋼日產量分別為191.62萬噸和199.92萬噸，環比增長3.98%和4.33%。預計10月份粗鋼日產量將上升至196萬噸以上，月環比增長近5%，恢復至相對較高的水準。
在鋼價大幅反彈的同時，鐵礦石價格出現了較大幅度的回升，截止至上周末，青島港進口鐵礦石價格較九月初低點回升25%。冬季即將來臨，鋼廠均有冬儲的計劃，預計近期對原材料的需求有所增加，從今年的情況來看，海外礦業巨頭的鐵礦石產量仍有增長，預計四季度鐵礦石價格將緊隨鋼價作出調整，以往礦石價格易漲難跌的情況或將有所改變。
鋼價反彈 可關注鞍鋼
近期我們看到QE3的出現及政策面釋放的利好，是推動鋼鐵板塊大幅上升的主要原因，而下游需求量的持續改善是近期股價反彈得以持續的輔助因素，但整個鋼鐵行業盈利狀況在短期內難以改善，且隨著逐漸進入冬季，下游需求放緩，產量的恢復將壓縮盈利空間，我們維持對鋼鐵行業謹慎的態度，建議投資者關可以關注短期交易機會，重點關注鞍鋼股份（0347，昨收市4.96港元）。
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