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■梁亨
自美聯儲推出QE3以來，股市表現較為疲弱，即使奧馬巴連任成功，股市依舊顛簸，不過這似乎並未冷卻投資者對新興亞洲債券的熱情，相對於美國政府債指數開季起至上周三跌了0.97%，花旗新興亞洲債券指數卻漲了2.31%；憧憬這板塊債的較佳收益率會持續吸引充裕的流動性挹注，不妨收集新興亞債建倉。
據基金經理表示，雖然IMF預估今年亞洲的經濟增長，可能從2011年的5.8%，放緩至5.4%，但歐美的低利率大環境還是加劇高收益率債的吸引力。據EPFR的統計，開年至10月底，新興亞洲債券基金錄得的114.5億元(美元，下同) 淨流入，比去年全年的62億元淨流入已多出85%。
收益吸引 逾百億美元淨流入
即使亞洲「BBB」級主權債近半年的收益率溢價下降了71個基點，是高於其他國家「BBB」級主權債的52個基點下降，但是截至上周三，前者的173個基點收益率溢價，還是高於後者的164個基點收益率溢價。雖然資金進一步挹注難免會讓收益率溢價再收窄，但在同級主權債大致同步整體收窄下，不會減弱新興亞債的吸引力。
以PIMCO的新興亞洲債券基金為例，主要是透過投資於符合審慎投資管理原則的前提下，尋求達致收益與資本增長的組合回報。
該基金在2010和2011年表現分別為18.37%及-2.89%。基金標準差為3.64%。資產百分比為90% 定息證券及10% 貨幣市場。資產分佈為66% 全球新興市場定息證券、14% 投資級債券、5% 政府債券及5% 其他。
地區定息證券資產比重為23.40% 新興市場指數產品/蒙古及其他、16.2% 印尼、14.3% 菲律賓、14.3% 中國、9.8% 印度、4.6% 土耳其、3.8% 馬來西亞、2.8% 斯里蘭卡及0.8% 俄羅斯。基金三大投資比重為5% Republic of Kores；4.3% Government of Philippine；及4.3% Government of Indonesia。
新興亞洲債除了經濟基本面的支撐，據彭博的數據，今年日本以外的亞洲國家發行的1,134億元債，已超過2010年時發行的733億元前度創紀錄債，今年本地貨幣計價債的2,039億元銷售額，也超過了去年全年的1,957億元銷售額，表明供應和需求已成為最主要的債券價值的驅動力。
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