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■翠華今日上市暗盤看漲，分析員指應止賺離場。
香港文匯報訊（記者 陳遠威、馬子豪）翠華(1314)今日將挾「史上最貴茶餐廳股」之名掛牌，觀乎其暗盤價表現突出，又惹來市場一陣憧憬。然而，綜合分析，市場上餐飲股眾多，翠華不論估值、派息比率等方面，均不比其他特別優勝，有證券界人士認為，兩「大」連鎖快餐股更為「抵食」。
先比較定價水平，翠華一致被形容為「太貴」，截至今年3月底止的財政年度，翠華純利達1.04億元，以其上市定價2.27元計，市盈率高達29倍，比大快活(0052)約12倍及大家樂(0341)約26倍為高。至於2013年預測市盈率，根據翠華的保薦人德銀報告，預計為17.1倍至21.7倍，仍比大快活及另一本地薑稻香(0573)同為預測15倍為高，翠華似乎不太「抵食」。
獲利先埋單不可追貨
再看股息回報，翠華亦未必能為小股東帶來可觀現金。管理層承諾派息比率不少於30%，但要留意翠華坐擁達七成的毛利率，實在有點吝嗇。反觀其他飲食股，大家樂及稻香派息比率分別達到74%及51%；而大快活去年因派發特別股息，令派息比率升至95%，而過去數年則仍維持於60%以上水平。
據輝立交易場資料顯示，翠華暗盤收報2.68元，較上市價高18%。一中證券高級分析員徐滿光表示，散戶於翠華股價升3%-5%時便可先行套現，淺嘗奶油豬後就應「埋單」，不建議追貨。始終翠華無法與兩大巨頭相比，而且估值偏高，看好餐飲股的股民何不「幫襯」大快活。
內地吃力難「生金蛋」
康宏証券及資產管理董事黃敏碩表示，散戶嚐到甜頭後便應「見好即收」，稱翠華業務發展未必可一帆風順。由於估值高、毛利率高，能否維持實屬未知之數，若股價升穿15%便應及早套現。
翠華銳意透過是次上市集資，大舉進軍內地，至2015年將內地分店數目由目前的2間，增至25間。但分析坦言，鴻圖大計當然漂亮，但在內地經營餐館實非「生金蛋」，行內競爭相當激烈，故翠華要到內地開荒，成本應較吃力，亦是其派息較少的原因；相反，大快活及大家樂已有一定在內地的經營經驗，擴充計劃相較翠華保守，勝在夠穩陣。
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