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香港文匯報記者 卓建安
最近一個多月，資金持續流入香港市場。金管局於今年10月20日時隔近3年首次入市向市場注入港元至11月2日，合共10次入市共向市場注入322.26億港元。11月27日金管局又開始新一輪的入市行動，顯示資金繼續流入本港市場。那麼這些資金流入香港後，到底流到哪裡去呢？
港股成交未大增 樓市更急凍
中銀香港高級經濟研究員戴道華近日撰寫《中銀財經述評》試圖分析有關資金流入香港後的走向。該文章指出，在此次資金流入香港的兩周時間裡港股的成交沒有顯著增加，樓市成交更因為政府措施影響而顯著萎縮，故資金流入認購新股的可能性較大。另一方面，港匯和港元債券吸引資金流入的誘因和跡象皆不明顯，如車位、商舖等非常規港元資產有可能成為資金轉戰的目標。
車位商舖熱炒 或成資金目標
該文章續稱，由於香港市場有眾多中國概念的投資產品，而內地房地產市場和股市皆欠缺繼續上升的動力，人民幣套息交易又因為人民幣兌美元在波幅擴大後匯率風險增加而吸引力下降，這些因素相信並不利於外資流入香港後以內地市場為最終目的地的佈局，但近月也有跡象顯示QFII和RQFII的熱度開始升溫。
該文章解釋說，香港股市和住宅市場的總市值分別為香港本地生產總值逾10倍和3倍，一向是較能吸引外來資金的港元資產。不過，在股市方面，在共有322億港元流入香港期間，恒生指數、國企指數和紅籌指數的變化幅度分別為1.1%、0.0%和1.9%，升幅頗為有限；而且期間港股每天平均成交為557億港元，僅略高於10月份和今年前10個月每日平均成交額524億港元和531億港元。即使322億港元全部投入股市，平均也僅及期內每天平均成交的5%多一些，其金額對港股總市值而言更是九牛一毛，故其影響即使有也屬有限。
新股近轉旺 料吸引熱錢認購
除外資增加港股投資比重的動機之外，認購港股ETF產品或認購新股，相信也是促使資金流入股市的動機之一，因為繼9月份IPO為零之後，10月份有3家企業新上市，集資42億港元。
至於樓市，那麼10月之後的海外資金流入有否繼續催谷樓市泡沫呢？根據中原地產的統計，中原城市領先指數在資金流入的兩周時間裡分別上升1.9%和1.5%，然而，期內十大屋苑的成交分別只有12宗及10宗，較前兩周的25宗及21宗減少過半。這顯示即使有資金流入住宅市場，其數量也不會很大，因為這些以美元轉換成為港元的資金正是買家印花稅所針對的對象之一。
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