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梁亨
儘管開季起標普公用事業行業指數跌了3.32%,相關基金也平均錄得-4.09%跌幅,然而在上周市場正面看待財政懸崖有望達成諒解,帶動股市顯著回升,作為具防禦色彩指標之一的道瓊斯公用事業行業指數上周的的超過3%漲幅,卻是遠超過道指的0.12%漲幅,因此憧憬公用事業股的價值面,還會獲得抱謹慎態度的投資者青睞,讓板塊股獲得更上層樓的動能,不妨收集相關基金建倉。
據基金經理表示,雖然公用事業股基金今年來累計的平均錄4.61% 跌幅,是行業股基金排行榜上的下游位置,但野村日前對19個行業板塊的2012財年企業盈利評估,有高達12行業是被評為盈利前景下降,只7個行業是被評為有盈利提升。
美股息稅憂慮已消化
公用事業更被評為有顯著盈利提升的板塊,原因是上半年在油價下跌因素下,板塊的盈利均超過市場的預估,即使在2012財年有少數核電堆重新運作,讓板塊的財年盈利有所下降,但整體板塊的財年盈利還是有健康的發展。而美國板塊股在大選後觸發的股息稅憂慮,已在早前的整理中反映,因此其價值面在上周股市回穩下,行情又再度升溫。
以佔近三個月榜首的法巴環球公用事業基金為例,主要是透過包括電力、煤氣、自來水公司或是多元化公用事業服務公司,甚至是能源生產商或分銷商的公司股票為管理組合,以達致中線資產價值提升目標。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為4.69%、-4.65%及-7.63%。基金平均市盈率和標準差為13.2倍及12.7%。資產百分比為100% 股票。
資產地區為53.06% 美國、11.3% 英國、8.24% 其他地區、7.98% 德國、6.25% 法國、5.65% 日本、4.61% 意大利及2.92% 香港。
資產行業為44.79% 公用、44.79% 電力、4.44% 石油和天然氣、3.67% 能源及2.25% 水務。基金三大資產比重股票為6.94% National Grid、5.66% E.ON AG及4.85% GDF Suez。
作為受利潤和價格監管下市場操作,即使通脹會導致投入設施的成本增加,導致公用事業公司的估值較低,但更多的資金投入在保證回報下,收入會相應地增加。
雖然SPDR公用事業指數基金的股息率來到了4.2%,但從過往歷史標準,這板塊的股息率,與投資級公司債的收益率是有折讓來看,目前兩者的收益是處於同一水平,表明前者的價值是被低估。
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