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梁亨
由於俄羅斯上月公布的第3季經濟按年增長率僅為2.9%，創下2010年來最小增長值，加上國際油價走軟，拖累盧布計價的MICEX指數和美元計價的RTS指數繼10月份下跌後，上月分別再跌了1.2%及0.2%；然而看好市場對俄羅斯資產的風險厭惡情緒會進一步消退，不妨收集有關基金建倉。
據基金經理表示，雖然EFPR的資料顯示，連同截至上月28日的一周，已經是連續第8周有資金流出俄股相關的基金，然而值得玩味的是，在有資金流出的第6和第7周交替之間的一周， MICEX指數和RTS指數卻分別漲了2.1%及4.1%。
市場自由化明年初出台
而第8周(即11月的最後一周)流出的3,800萬美元資金，相比第四周(即10月的最後一周) 流出的6,900萬美元，已有所收斂；而資金在11月也不是一面倒對俄國資產失去信心，俄10期國債11月就漲了45個基點。這是由於疲弱的經濟增長數字會有緊縮貨幣政策鬆綁的預期，期待已久的市場自由化會在明年初出台，以RTS指數僅6倍的市盈率而言，估值偏低和MSCI調高俄股在新興市場指數的權重，均有利吸引資金回流。
以佔近三個月榜首的安本俄羅斯股票基金為例，主要是透過不少於2/3資產投資於俄國註冊、在俄國擁有辦事處或公司大部分經濟活動來自俄國的股票管理組合，以達致獲取長期總回報的目標。
該基金在2010和2011年表現分別為26.16%及-33.87%。基金平均市盈率為7.95倍。資產百分比為98% 股票和2% 現金。
資產行業為24.9% 能源、24.1% 必需品消費、16.7% 金融業、14% 基本物料、8.2% 電訊服務、6.7% 工業、2.4% 非必需品消費及1% 其他行業。
資產地區分布為資產地區分布為87.5% 俄羅斯、6.5% 哈薩克斯坦、2.4% 愛沙尼亞及1.6% 土耳其。基金三大資產比重股票為9.8% OJSC Magnit、9.6% Lukoil OAO及9.5% Sberbank。
即使俄股在MSCI新興市場指數權重僅獲調高0.1%至5.8%，Sberbank在前周五的一個交易日就漲了4%，MICEX和的RTS也分別漲了1%及1.3%，因應權重的自動對盤對大盤後市獲得市盈率擴張的動能，會有一定的助益。
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