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——專家：融資規模與復甦匹配 年底前料不降息降準
香港文匯報訊（記者 莫豐齊、蔡競文）中國人民銀行昨天公布，內地金融機構11月新增人民幣貸款5,229億元(人民幣，下同)，高於10月份的5,052億元，但低於市場預期的5,500億元，較上年同期也少增400億元；而11月錄得1.14萬億元的社會融資規模也較10月的1.29萬億元低。不過存款在10月大幅流出後出現回流，11月人民幣存款增加4,739億元，同比多增1,510億元。市場預計，未來幾個月銀行貸款和社會融資總量將與目前水平相若，足以維持中國經濟復甦，預計年底前央行不會降息或下調存款準備金率。
上月以來，內地各銀行開始捂緊錢袋子。四大行11月發放信貸1,680億元，是今年以來四大行信貸投放最低值。不過考慮經濟轉暖帶來企業信貸需求上升等因素，此前市場仍然預計，11月銀行業新增貸款總量會達到5,500億元。東方匯理銀行高級經濟學家兼策略師Dariusz Kowalczyk認為數據說明經濟復甦的速度更為溫和，中國政府似乎對經濟成長的速度還比較放心，本季融資規模的擴張可能更為緩慢。
首11月新增7.75萬億超去歲
不過，也有分析認為，10月新增貸款規模已接近適宜區間，11月不太可能大幅偏離這一水平。經濟企穩回升對信貸的拉動作用主要體現在結構變化上，對總規模的影響有限。據統計，今年1至11月新增人民幣信貸已約7.75萬億元，超過去年全年的7.47萬億元。
興業銀行首席經濟學家魯政委指出，11月社會融資規模和信貸數據基本在預期內，非信貸的信托貸款、企業債券融資保持了快速增長，總體社會融資規模新增與經濟發展需求基本匹配。民生銀行金融市場部首席分析師李志強表示，未來政策方向應不會再有總量上的寬鬆刺激，降息和降準的可能性非常低，貨幣政策更可能要考慮經濟增長質量和調整結構。
M2微降 餘額94.48萬億
隨著新增貸款增速放緩，廣義貨幣供應量(M2)也下降。11月末廣義貨幣(M2)餘額94.48萬億元，按年增長13.9%，低於預期的14.1%，亦較10月末低0.2個百分點，不過較去年同期高1.2個百分點。狹義貨幣(M1)餘額29.69萬億元，按年增5.5%，分別較10月末和去年同期低0.6和2.3個百分點。
明年上半年料現復甦跡象
至於11月社會融資規模為1.14萬億元，比上年同期多1,837億元，但少於10月的1.29萬億元。野村中國經濟學家張智威認為，11月社會融資規模較10月的1.29萬億元有所減少，主要因為票據融資有所縮減，但這和實體經濟聯繫並不密切，若撇除該因素，11月社會融資為1.2萬億元，與10月水平相若。因此該行認為11月貨幣政策仍保持寬鬆，並預計12月社會融資規模約1.2萬億元，而經濟將在明年上半年出現復甦跡象。今年首11個月，社會融資規模為14.15萬億元，比上年同期多2.6萬億元。
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