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法興:內地下行風險大


http://paper.wenweipo.com   [2012-12-12]     我要評論
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■姚煒(右)料內地明年經濟增長僅7.4%。旁為亞太區研究策略部主管石凱。 涂若奔 攝

 香港文匯報訊(記者 涂若奔、劉璇)雖然市場普遍認為內地經濟已企穩回升,但亦有大行仍持謹慎看法。法興企業及投資銀行中國經濟師姚煒昨日警告稱,內地顯示仍面臨產能過剩、企業庫存過高、不良貸款可能增加等問題,預料明年內地經濟下行風險相當大,甚至無法「保7.5」,全年僅能增長7.4%。

明年第二季或再放緩

 姚煒昨日於記者會上表示,由於內地近期基建投資增加,金融體系較為寬鬆,加上房地產市場也開始回暖,相信短期內將利好經濟表現。不過中長期而言,內地面臨諸多結構性問題,拖累經濟增幅有可能在明年第二季再度放緩,首先是在鋼鐵、造船等多個重要行業的產能仍大量過剩,這導致中央政府難以在這些板塊追加投資,從而將短期利好因素蠶食殆盡。

 姚煒並指出,現時不少企業存貨過高,缺乏定價能力,導致盈利能力未能進一步改善,若企業出現資金問題影響償還債務,將令內銀的不良貸款率上升。她稱,雖然中央政府已加強對信貸的控制,但非銀行貸款仍迅速增加,整體貸款仍處於上升勢頭,故她對內地地方政府債務和企業債券市場的表現,均有不同程度的擔心。

料A股明年高見2800點

 不過,姚煒強調看好中共總書記習近平領導的新政府,相信其會加快改革步伐,但未必選擇在明年兩會期間才推出重大政策,而會「不斷以小的改革逐步積累成效」。她稱習近平近日在廣東省考察,顯示「很多(改革)步驟已經開始明確」,相信前海會進一步發揮金融改革的試點作用。

 被問及對A股的看法時,該行亞太區研究策略部主管石凱指出,由於A股估值被低估,及不少A股將進入解禁期,提高股票市場流通量,預料明年上半年A股表現將會向好,或有20%上升空間,最高有望見2,800點;但明年下半年將會隨著經濟放緩而回落。

渣打:內銀風險仍可控

 此外,渣打香港大中華區研究部主管王志浩昨日表示,壞帳率在3%至5%在新興市場銀行體系下是正常水平,若中國銀行體系未來升至5%,風險仍屬可控。他指A股目前被大幅低估,隨著經濟和消費信心逐步好轉,2013年A股表現將會好轉,具體仍視乎政府推出的改革規模和力度。

 王志浩預計,人行未來或會放寬民間借貸公司去吸納存款,進行金融改革,預計3年內會放寬容許貸款公司吸納存款,放寬予小型企業,加深經濟市場化。內地11月通脹反彈至2%,王志浩預計明年內地通脹會繼續上升, 2013年底前通脹會升至3%至5%的水平,他相信到時人民銀行有機會加息。王志浩又預計人民幣繼續呈溫和升值走勢,每年升值水平約為2%。

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