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安信證券股份
從2011年4月至2012年6月，鐵路固定資產投資單月同比一直呈下滑趨勢，2012年7-9月份，單月投資增速分別為8%、30%、93%，出現明顯回升態勢，其背景是國家對基建投資的放鬆，而鐵路受益最為明顯。車輛購額的情況有所類似，不過期間起伏較大，2012年6月份增速為-66%，7-9月份分別為168%、185%、15%，總體升幅可觀。
全國鐵路投資增至5300億
據鐵道部預計，2012年鐵路基建投資5,160億元（人民幣，下同），暫定2013年全國鐵路的基本建設投資計劃為5,300億元，同比增長2.7%。國內鐵路建設進度明顯加快，將對軌道交通設備行業形成利好，未來動車組招標重啟在即，值得期待。
中國北車（601299.SS）近來海外業務、城軌地鐵發展勢頭較好，連獲訂單，考慮到2013年鐵路基建完工對動車組和機車的實際需求，預計明年業績可望穩步增長。
公司股權激勵方案行權價格4.34元/股，行權必要條件為行權有效期內，要求公司年度營業收入增長率不低於15%。我們認為股權激勵的順利實施，將有利於公司業績的穩健增長。
我們預測2012-2014年主營業務收入分別為962億、1,073億、1,195億元，歸屬於母公司淨利潤分別為35.4億、40.6億、45.4億元，每股收益分別為0.34元、0.39元和0.44元，給予2013年市盈率14倍，6個月目標價4.76元，較之先前上調的幅度為15.5%，12月7日公司收盤價為4.44元，維持「增持-A」評級。
風險提示：鐵路固定資產投資規模不達預期，招標進程滯後預期。
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