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比富達證券(香港)
2012年，對於內地保險行業來說可以說是非常艱苦的一年，北京遭遇60年來最嚴重的水災，為保險業帶來突如其來的巨額索償；加上保費收入下滑與內地股市表現不振，都為內險股帶來沉重的壓力。內險股當中，以中國太平（0966）的跌幅最大，曾一度跌至08年金融海嘯附近的水平。與其他內險股年初至今的平均升幅20%相比，該股的表現-5%相對較落後。隨著內地經濟數據好轉，市場開始憧憬A股已見底，將有助帶動內險股的投資收益回升，相信一眾內險股來年有機會跑贏大市，大家可留意較落後的中國太平。
內險股中增長潛力厚
儘管今年的經營環境非常嚴峻，該股的業績表現仍優於同業增幅。剛於周二公佈，今年首十一月保費收入為408億元人民幣，按年增長17.8%，表現優於同業；當中，產險業務和養老保險業務的收入增幅最為顯著，分別按年升33%和71%。在養老年金業務方面，在過往4年期間均錄得較高的增長率，按受託資產管理規模計算，由2007年的33億元升至2011年的179億元，複合增長率達52%。如按照年金繳費規模來計算，該股目前的市場佔有率為13.4%，居第三位，僅次於國壽和平保。另外，在新業務價值方面，該股在過往7年的複合增長率為39.2%，遠高於平保的27%和國壽14%。綜合以上數據，筆者認為雖然該股在規模以及市佔率方面都不及平保和國壽，但其增長空間與潛力卻非常值得被看好，加上該股的新領導班子正推行「三年再造一個新太平」的戰略目標（即三年時間實現總保費、總資產和淨利潤翻一番），料該股未來幾年在業務發展上會採取較積極進取的策略方針。
業務較全面涉再保險
與一眾內險股不同，除了壽險與財險業務以外，該股亦有涉足再保險業務，可以說是中國保險業務最全面的保險股。該股是以再保險業務起家，在該領域擁有較強的技術優勢，市場份額分佈在亞洲地區。由於該股在內地的再保險業務仍是起步階段，所以在內地的再保市場份額只有1.7%左右，主要市場參與者為外資再保公司和中再集團。儘管如此，筆者認為，在擁有國企背景和文化背景的優勢下，該股未來在再保險行業應該能獲得更高的市場份額。
走勢佳 快將突破阻力
從周線圖顯示，該股的技術走勢已出現頭肩底的形態，加上近期走勢開始轉強，剛於本周三以大成交上升突破250天線（日線圖），相信股價走勢的底部已經出現，上升勢頭將展開。目前該股年由年初至今的股價表現為-4%，與國壽23%、平保和太保逾20%的升幅相比，走勢落後同業。瑞信剛於本周二對該股發表研究報告，評級為「跑贏大市」給予目標價16.5元，以周四收市價13.98元計算，仍有18%升幅。
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