香港文匯報訊(記者 海巖 北京報道)尚處於「幼稚期」的中國股市,有著種種先天缺陷和後天頑疾:發行市盈率畸高,刺激著企業的IPO熱情,也導致了熊市中大股東的瘋狂拋售;退市機制失靈,令眾多垃圾股繼續混跡於市場並頻頻成為炒作對象;分紅水平過低,使得股民幾乎只能從價差中獲益,投機風也因此屢禁不止。證券專家指出,雖然監管部門近年改革步伐異常快速,多頭並進,不過要取得重大進展還需時日。
分紅水平低 打擊違規力弱
以投資者保護為例,A股市場被認為是典型的重融資索取、輕保護投資者的市場。據萬得資訊統計,截至2011年底,A股市場自成立以來共融資超過4.3萬億元人民幣(下同),而按照普通公眾投資者持股比例30%計算,普通公眾投資者獲得分紅累計不足5,400億元,分紅僅佔籌資額的13%。而且,監管部門對違法違規的打擊力度偏弱,投資者集體訴訟的法律仍未能建立,打擊了投資者對整個市場的信心。
供求失衡 解禁拋售浪接浪
監管部門遲遲未放下審批的權力,市場供求關係一時難以改變,導致股價繼續扭曲,新股發行排隊超長,目前中國證監會通過IPO核准和正在進行核准程序的公司多達850家。上市公司高管和大股東,在解禁後第一時間拋售限售股的浪潮此起彼伏,據測算,隨著2009、2010年新股發行重啟後,密集發行的新股開始逐步進入集中解禁期,2013年解禁總規模將增至2.2萬億元,中小板、創業板股票流動解禁壓力更大。
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