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香港文匯報記者 方楚茵
「熱錢」二字，幾乎每日現身在報章電視和市民見面，而作為把關人的金管局就更忙於接招，密密監察港元資金流。但一般市民對「熱錢」可能就一知半解啦，為免大家「盲甕甕」不知道流入資金的性質、規模及風險，金管局昨日就貼心地在「季報」中分享該局平日如何監察港元資金流！
近日常聽到因熱錢不斷流入，金管局注資等，其實這是金管局的常設承諾，即是銀行可按每美元兌7.75港元的匯率(強方兌換保證匯率)，向金管局沽出任何數額的美元，而銀行互相之間亦可按此匯率水平買賣港元。換句話講，金管局都是被動地啟動兌換保證，一旦啟動就會即時透過路透社公布。
該局的經濟研究人員定期監察的指標就有5大類，包括即期匯率、總結餘、銀行體系的即期淨外匯頭寸、國際收支平衡統計數字及市場調查。
匯率總結餘顯示資金進出
首先，即期匯率顯著轉強或弱時，可能顯示有大量資金流入或流出的壓力。好像08年第4季全球金融危機最嚴峻時，美國當局於9月中決定不挽救雷曼兄弟，震撼全球金融體系，一夜之間幾乎全部流動性都蒸發掉。香港銀行及企業紛紛撤回海外資金，並兌換為港元。在強大的資金流入壓力下，港元即期匯率急速轉強，由9月中的7.80左右轉強至10月31日的7.75，銀行於金管局所設的港元戶口的合共「總結餘」，即因金管局進行外匯市場操作而引致變動。
銀行外匯頭寸增減看需求
若果非銀行界別引起的資金流入壓力不大，便可能透過銀行體系即期淨外匯頭寸的增加。而銀行體系即期淨外匯頭寸增加的同時，非銀行界別的港元存款亦會相應增加。在今年第1季，歐元區危機告緩以及本港股市回升，就有報道指有資金流入香港。期間本港銀行的即期淨外匯頭寸增加約1,070億港元，雖未有啟動強方兌換保證，但港元資產需求確實增加，只是幅度不大。
國際收支數字反映資金流
而國際收支平衡統計數字是廣泛用作反映跨境資金流的指標。國際收支平衡統計數字的概念，與港元資金流不同，前者指居民與非居民交易的跨境資金流，後者則專指涉及港元的資金流。當中，居民之間以及非居民之間的交易，可對外匯市場產生重大影響。
市場調查提供資金流規模
而最後一招，市場調查則可提供有關資金流規模及波動情況的有用資料。市場上有多間私營資訊研究公司都提供證券投資資金流的調查數據。調查中，若結果顯示越多投資分布到某個地區，便會被理解為錄得越多資金流入當地股市。但市場調查數據一般都很快會公布，但其涵蓋範圍往往不夠全面，並且與其他監察資金流的指標甚難比較。加上其分析又未必涉及貨幣兌換，解讀時必須特別小心。
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