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特稿:金管局揭秘 5招監管熱錢


http://paper.wenweipo.com   [2012-12-20]     我要評論

香港文匯報記者 方楚茵

 「熱錢」二字,幾乎每日現身在報章電視和市民見面,而作為把關人的金管局就更忙於接招,密密監察港元資金流。但一般市民對「熱錢」可能就一知半解啦,為免大家「盲甕甕」不知道流入資金的性質、規模及風險,金管局昨日就貼心地在「季報」中分享該局平日如何監察港元資金流!

 近日常聽到因熱錢不斷流入,金管局注資等,其實這是金管局的常設承諾,即是銀行可按每美元兌7.75港元的匯率(強方兌換保證匯率),向金管局沽出任何數額的美元,而銀行互相之間亦可按此匯率水平買賣港元。換句話講,金管局都是被動地啟動兌換保證,一旦啟動就會即時透過路透社公布。

 該局的經濟研究人員定期監察的指標就有5大類,包括即期匯率、總結餘、銀行體系的即期淨外匯頭寸、國際收支平衡統計數字及市場調查。

匯率總結餘顯示資金進出

 首先,即期匯率顯著轉強或弱時,可能顯示有大量資金流入或流出的壓力。好像08年第4季全球金融危機最嚴峻時,美國當局於9月中決定不挽救雷曼兄弟,震撼全球金融體系,一夜之間幾乎全部流動性都蒸發掉。香港銀行及企業紛紛撤回海外資金,並兌換為港元。在強大的資金流入壓力下,港元即期匯率急速轉強,由9月中的7.80左右轉強至10月31日的7.75,銀行於金管局所設的港元戶口的合共「總結餘」,即因金管局進行外匯市場操作而引致變動。

銀行外匯頭寸增減看需求

 若果非銀行界別引起的資金流入壓力不大,便可能透過銀行體系即期淨外匯頭寸的增加。而銀行體系即期淨外匯頭寸增加的同時,非銀行界別的港元存款亦會相應增加。在今年第1季,歐元區危機告緩以及本港股市回升,就有報道指有資金流入香港。期間本港銀行的即期淨外匯頭寸增加約1,070億港元,雖未有啟動強方兌換保證,但港元資產需求確實增加,只是幅度不大。

國際收支數字反映資金流

 而國際收支平衡統計數字是廣泛用作反映跨境資金流的指標。國際收支平衡統計數字的概念,與港元資金流不同,前者指居民與非居民交易的跨境資金流,後者則專指涉及港元的資金流。當中,居民之間以及非居民之間的交易,可對外匯市場產生重大影響。

市場調查提供資金流規模

 而最後一招,市場調查則可提供有關資金流規模及波動情況的有用資料。市場上有多間私營資訊研究公司都提供證券投資資金流的調查數據。調查中,若結果顯示越多投資分布到某個地區,便會被理解為錄得越多資金流入當地股市。但市場調查數據一般都很快會公布,但其涵蓋範圍往往不夠全面,並且與其他監察資金流的指標甚難比較。加上其分析又未必涉及貨幣兌換,解讀時必須特別小心。

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