 放大圖片
渤海證券股份
北京銀行（601169.SS）作為城商行的龍頭，經過發行上市後5年多的快速發展，資產規模、盈利能力與區域佈局均已進入全國性股份制商業銀行的陣營。我們認為，監管機構在對商業銀行進行重新分類並實施差異化監管後，各項指標均達標的北京銀行將兼具政策扶持與特色業務高成長雙重優勢，有望開始新一輪快速增長。
市淨率低 業務快速增長
預計2012-2014年，北京銀行將實現歸屬母公司股東淨利潤將分別同比增長25.49%、14.84%和20%；對應每股收益分別為1.28元、1.47元和1.76元（人民幣，下同），市淨率分別為1.09倍、0.92倍、0.78倍；市盈率分別為6.95倍、6.05倍、5.06倍，在上市銀行中均處於偏低水平。運用股利貼現模型進行絕對估值，預測公司股票價值為12.44元-15.93元，與當前股價相比，有超過50%的上漲空間。
由於目前公司市淨率與市盈率均處於歷史最低附近，具有良好的基本面成長性與估值安全性，給予公司「推薦」的投資評級。操作策略上，我們判斷宏觀經濟在2012年觸底之後，2013年將逐步進入復甦，銀行業的不良率在短暫上升後將會回落，因此2013年一季度末的行業低點將是投資的良機。
|
放大圖片
