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大唐金融集團
上海實業控股（0363）財務指標簡評。資產品質：公司總體的負債率為74%，負債比率偏高。總資產中23%是固定資產，流動負債佔總資產的38%，長期債項佔總資產的15%；流動比率1.83，速動比率0.59。雖然負債偏高，但是短期償債能力良好，尤其公司的經營活動現金流充足穩定，因此總體的財務風險不大。
經營品質：公司的核心業務穩定，扣除2010年出售資產的非經常性收益後，盈利保持平穩快速的增長。平均26.34%的經營利潤率和平均14.02%的股東權益回報率，加上充足的經營現金流，保證了公司持續快速的發展。
總體上，雖然公司的負債偏高，但是現金流穩定充足，加上良好的短期償債能力，因此財務風險不大。核心業務收入平穩，盈利能力較強。
三大核心業務 現金流充足
上海實業控股是上海市政府的形象企業，基建、房產、消費三大核心業務穩定，現金流充足，受宏觀經濟的變化影響較小。最近五年，公司營業額的年均增長率為15.43%，每股盈利年均增長20.13%，平均經營利潤率為26.34%，平均股東權益回報率為14.02%；據此推算平均增長率為16.50%。
參考該公司股票在聯交所交易的平均市盈率（10.9倍），根據市盈率年均增長率的原則，我們保守地確定公司的合理市盈率是11倍。
最近五年，公司的每股盈利平均值為3.19港元。根據計算，公司的目標股價為35.09港元。每股淨值為27.84港元。
截至2013年1月2日中午收盤，上海實業控股的港股價格是27.30港元（上周五收市28.00元），淨資產倍率0.98倍。該價格是我們推算目標價格的七八折，並且低於每股淨值，因此股價具備較大的安全邊際，配合上海市政府的特殊概念，未來升值的潛力很大。建議中長線投資者買入。風險提示：受內地宏觀調控影響，房地產市場繼續低迷，導致公司主營收入增長緩慢。
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