財經人物：陸庭龍 哪個市場舞照跳？

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　■陸庭龍坦言，美國經濟不樂觀，仍未走出困局。張偉民 攝

　去年底，歐洲及美國已加碼推量寬措施(QE)，今年開年僅十數日，日本亦加入放水行列，沒有最濫，只有更濫，水浸全球股市樓市曉飛？�琤籵p人銀行及信託服務主管陸庭龍對今年投資前景卻採取保守看法，認為「貨幣做得太濫，物價急升，通脹好快到位，市場就驚加息，開始收水」，所以美國不會好，港股好不了，散戶買「人仔」最好。　■香港文匯報記者 方楚茵

由Trader (交易員) 做起，在金融業打滾了近30年的陸庭龍，現時主管專為大戶提供財富管理及理財服務的�琤籵p人銀行及信託服務部門，在不少報章專欄、雜誌都有其筆跡，分享見解。他去年底曾撰寫一篇《明年那個市場繼續跳舞》的文章，今年到底哪個市場才是起舞的粉蝶？陸庭龍日前在接受本報專訪時不諱言，美國並不樂觀，因美國現時房地產市場回暖，股市升至4年新高，但實體經濟還是在哀鳴，美國始終走不出困局。

錢不出賭場 美經濟蕭條

　陸庭龍認為，量寬措施力度一再加大，效果卻遞減，顯然資金流向了金融市場，如亞洲及俄羅斯等。這些因素在本年第一季內不會改變，將推動各類資產價格向上，因為投資者寧願將錢炒股票、基金及債券，「就好似在賭場(股市)賭到火紅火綠，大家就算口渴都不會拿堆積如山的籌碼去換汽水飲，錢一日不出賭場，實體經濟都是蕭條衰退」，因此，政策如何加碼亦改善不了美國的困局。

　講到超低利率，陸庭龍笑言自己做Trader(交易員)多年，都未見過環球利率如現時低水4至5年之久，但他估維持低位有壓力，因美聯儲已為加息留有後著，把利率與通脹及失業率掛�u，要失業率維持6.5%以上，同時通脹率不超過2.5%。

　現時美失業率是7.8%，仍有距離，但真正問題在「貨幣做得太濫，物價急升，通脹好快到位，到2.3%或2.4%市場就驚加息，開始收水」，市場預期一變，即使聯儲局不想加，但市場利率會自己調動，物極必反，息率升得更快。

A股制度缺陷 今年仍雞肋

　那些來又如風，離又如風的熱錢最終花落誰家，不少人都吹捧A股，認為相對估值平，表現較其他市場好。陸庭龍雖然認同，大家對內地新一屆領導層寄予厚望，A股會是今年值博率較高的投資選項，但他認為A股有制度上的致命傷，因為A股市場十年間出現不少「騙子」。

　1994至2008年內地上市公司只有1,600間，但單2008至2011年就增加1,000間，現時排隊還有800間，個個都去股市�姪�，但吸金後就被篤爆造假。「試問呃足十年，誰都心灰意冷，跌到無可再低殘，錢套不出來或輸光，不免有人就會想，不如讓這個市場死吧。」

　如此心灰意冷，莫非中央政策也藥石無靈？他指，中央打壓樓價，套牢了內地資金，除非「阿爺鬆手」，讓錢由房地產回流市場，否則中央如何救市都無效。但他預期中國即使減存款準備金率，幅度亦只屬輕微，所以A股今年可能是塊雞肋。

港股陷夾心 料見23800點

　而港股就好像是在A股及美股中間的「夾心餅」，去年比上不足，比下有餘，�瓻�全年累升23%，沒被A股拖累，卻又不及美股的升幅。陸庭龍認為今年港股「夾心餅」仍繼續，去年升勢雖好，今年則視乎外圍經濟情況，預期�瓻�升幅不大，約達23,800點，短期可攻部分政策股，如內地能源、天然氣、保險及內需股。