玖紙冀紙價每噸升逾150元

http://paper.wenweipo.com [2013-02-26] 我要評論

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■左起：玖龍紙業行政總裁劉名中、董事長張茵、副行政總裁張成飛及財務總監張元福。張偉民攝

　香港文匯報訊　(記者劉璇) 玖龍紙業(2689)中期純利跌21%，董事長張茵表示，今年行業的情況會比去年好，預料全年走勢將平穩向上。長遠來看，因內地環保標準不斷提高，新項目審批越發嚴格，令行業進行整合，為集團提供良好的市場空間。

　去年第三季起，行業的銷售已有所回升，公司今年的銷售目標為1,080萬噸，2014年增至1,100至1,150萬噸。集團於東莞的三大產品紙價已每噸增加50元(人民幣，下同)，目標6月底前再整體調升至100元。目前原材料價格穩定，今年目標每噸紙的毛利為127元，期望可於今財年升至150至200元。

將有四台新紙機陸續投產

　集團今財年產能增長幅度與去年相若，未來會再有四台新紙機陸續投產，公司截至2014年底的設計總年產能為1,385萬噸，較2012年底增加超過10%。她續說，集團現時的財務狀況健康，沒有融資計劃。2013財年和2014財年資本開支分別預計為45億元和25億元，較早前預計的35億元和20億元有所增加。

淨負債率下財年望降至90%

　至於上半財年負債比率的上升，主要是由於內部正進行債務結構調整，但她表示降低公司的負債比率仍是長期目標，未來會積極於內地市場發行中期票據和短期融資券，以取代現時較高利息成本的債務，希望財務費用於下半財年可再減少1.5億元至2億元，利息成本由5.2%降至4.5%至4.8%，及將淨負債比率由去年底的103%，至2014年下降至90%。

　不過，美銀美林和野村則對該股持完全相反態度。美林美銀表示，市場仍低估今年內地箱板紙和紙板領域的潛在強大供應量增長，該行料今年兩者產能將分別增540萬噸及400萬噸，雖然需求改善可能推動紙價上漲，但由於供應增長強勁，價格上行空間有限。該行指玖紙股價過高，暫時不宜沾手，維持「跑輸大市」評級，目標價5.9元。而野村發表研究報告則指，雖然上半財年純利按年下跌21%，但已較去年下半財年純利改善13%。該行認為，公司表現優於預期，主要由於毛利率按年持平，並未如預期般受壓。該行維持其「買入」投資評級，目標價10元不變。