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香港文匯報記者 周紹基
業績期已過大半，加上第二季將來臨，市場焦點又重新回歸宏觀因素及資金流向。港匯在首季由強轉弱，由去年底貼近強方保證，回軟至最近低見7.7639港元，是港匯的10個月低位。市場人士指出，港匯疲弱自然令港股低走，至於資金相信流到了美股及日股，而且第二季資金也未必會回流港股，故料第二季港股表現只能平穩、難以「發圍」。
圓匯大貶值轉嫁危機
今年以來亞洲股市表現乏善足陳，與歐美日等成熟市場的股市升勢凌厲成強烈對比，原因市場資金集中炒作歐美經濟好轉，亞洲外貿出口則會受圓匯大貶值所拖累，阻慢經濟增長，令流入亞洲資金的規模受限制，導致首季美股創新高，但港股則動力不足，今年來更倒跌1.79%；相反，同期美股升10.74%，日股升20.69%，英股亦升9.23%。
反映亞洲主要股票市場走勢的MSCI亞太指數(不計日股)，今年累積升幅只有4.6%，比美股創新高與德國股市見5年高位，明顯遜色得多。展望第二季，有基金經理表示，港股並非處於熊市，故港股走勢可望平穩，至於上升動力，則要看宏觀經濟及資金流向，首先內地的經濟數據要好轉，這是最基本的，其次是環球資金要進一步增加，這可能要待下半年才能實現。
從美國及澳洲數據顯示，有大量現金流入股市的跡象，但未見到大規模由債市流入股市，目前仍有相當多的資金停泊於美債避險，是市場資金不充足的主因，由於美國及日本將繼續量寬政策及維持低息，料資金始終會投入包括新興市場在內的股市。
唱衰中國令資金外流
美元的強弱也影響著未來的資金流，一項針對全球200多位大型基金經理的每月調查顯示，他們在3月份對美股信心大增，相反，新興市場開始失寵，對中國的看法尤其悲觀，擔心出現硬著陸。此外，對美元的看好程度，逾七成的受訪者表示看好，創出調查有史以來的新高，並預期美元在未來一年將繼續攀升。
恒生(011)投資首席分析員溫灼培表示，以基本因素而論，美國經濟穩步復甦，預期企業盈利向好等，都支撐起美元走強。另方面，美元兌其他主要貨幣的息差擴闊，以10年期美國國債為例，息率比德國國債高近0.6厘，比日本國債更多達1.33厘，現時增持美元資產，不計資產價格升跌，套息及升值已有利潤，加上美國相信會較歐洲及日本更早加息，故吸引了資金流入美元體系，變相吸走其他地方的資金。
美借口提早加息引資
他又指，美國的頁岩氣開發，令當地能源可能達到自給自足，未來將大幅降低美國的對外貿易逆差，也有利美元長期逞強。但他強調，當美國經濟確認復甦，作為全球經濟火車頭重新「開動」，屆時內地經濟也會受帶動，不單如此，港股、澳元、銅鐵等價格也會隨之向上，故認為美國經濟一旦確認復甦，將令使部分資金分流向新興市場。
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