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中銀國際證券股票衍生產品執行董事 雷裕武
在投資世界，最重要而又最難做到的習慣，相信非「止蝕」莫屬。事實上，要在虧損下忍痛離場，實不容易，部分散戶有時或會選擇再坐一會，甚至鬥長命，奢望股價可以出現大翻身，但往往事與願違，有時部分股份甚至因公司的基本因素改變而令股價長期低迷。
筆者認識不少散戶朋友，在其手持的投資組合中，包含許多不同的股票，原來全是多年來未能止蝕的後果。世上沒有準確測市的水晶球，也沒有無往不利的技術分析，即使股神也有出錯時候，因此，止蝕是投資的基本要訣，也是重要的風險管理措施。試想不少中資股在金融海嘯時，紛紛自歷史高位急跌，即使目前股價已自低位回升，但部分仍未見家鄉，一旦持貨人急需資金周轉，或要即時沽出蒙受虧損。
當然，投資者希望一帆風順，永遠不用面對止蝕的困擾，但在現實世界中，任何投資者也不能倖免，如何清醒地面對市況逆轉的洗禮，也是投資者需要學習的功課。
對於一些有期限的投資產品如窩輪來說，嚴守止蝕的紀律性更為重要。經驗告訴我們，不少散戶買賣窩輪，普遍犯上毛病是由短線炒賣變成長線持有，最初只是計劃入市，以窩輪短炒股價波幅，但最終市況逆轉，但投資者又未能果斷調整部署，結果窩輪價值便反覆向下，令投資者損失慘重。箇中原因，往往源於投資者欠缺紀律性，未能嚴格執行止蝕離場。
有別於股票，窩輪屬於有時限的投資，加上每日時間值耗損的負面因素，投資者切勿與窩輪鬥長命，要知道，每日持貨也要付出成本，因此投資買賣必須速戰速決，止蝕更要嚴格執行，否則血汗錢隨時因缺乏紀律性而化為烏有。假如投資者自知缺乏紀律性，入市買賣槓桿產品前便要三思，因為市況走勢並非完全在自己掌握之中，一旦市況逆轉，加上害怕面對「止蝕」，後果可以非常嚴重的。
視乎投資者風險承受能力
到底如何為窩輪投資訂立止蝕，坊間各施各法，當然，窩輪的波動性較正股高，在釐訂止蝕位時也要相對遠一點。不同投資者會以不同的指標作指蝕參考。倘若投資者即市買賣為主，較多投資者應以窩輪本身價格作為釐訂止蝕價的參考，一般以買入價的特定百分比，如10%-15%，部分投資者也會以上日最低位作為止蝕指標。也有窩輪投資者以接近正股的支持位入市，一旦跌破支持位，便即時沽貨。
上述方法僅供參考，投資者也要因應個人的投資習慣，風險承受能力，資金等自行調節，當然，訂立止蝕是一回事，能否嚴格執行又是另一主要關鍵。總括來說，如何止蝕雖看似是一個小小的紀律性，卻是投資獲勝不能或缺的重要原則，一般散戶也要有好的心理質素應對，或需頗長時間去磨練和實踐才能造到。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。） ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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