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■安倍要兩年內達到2%通脹率，令市場預期通脹升溫，推高債息，導致企業取消發債。
日本內閣府昨公布，今年首季國內生產總值(GDP)按季增長0.9%，按年更大增3.5%，高於預期的2.7%，反映以寬鬆貨幣政策為主的「安倍經濟學」漸見成效。然而因資本支出連續第5季減少，反映出口增加及股市造好未能轉移到日企投資層面，令經濟持續增長存在隱憂。
日本經濟連續兩季錄得增長，增幅亦連續兩季高於美國；去年第4季GDP經修訂後增長1.0%。上季資本支出卻持續減少0.7%，資本支出佔日本GDP約15%，是反映商業信心的重要風向標。滙豐控股日本經濟師德瓦利埃指出，企業仍然小心翼翼，要推升資本支出，日本出口可能須大幅改善，才能釋除企業憂慮。
通脹預期推高債息 企業減發債
安倍經濟學的目標是在兩年內達到2%通脹率，因市場預期通脹升溫，債券需求下降，10年期日債孳息率日前錄得逾10年來最大升幅，前日觸及0.92厘，是去年4月以來最高。借貸成本急增下，豐田自動織機及驪住集團均已取消發債，阻礙日本央行刺激投資及經濟增長。
農林中金總合研究所首席經濟師南武志指出，央行既希望通脹達至2%，但又希望以買債壓低債息，是互相矛盾。央行上月在1個月內8度買債，總金額至少7萬億日圓(約5,325億港元)，東京美銀美林首席債券策略師藤田升悟批評央行買債太密、規模太大。
由於預期經濟前景較佳加上股市上揚，民眾消費增加，佔GDP約六成的個人消費開支上季按季增長0.9%，主要來自投資者獲利套現後帶動奢侈品消費。分析認為，隨著進口物價上漲，日企將成本轉嫁消費者的壓力愈來愈大，若薪酬追不上通脹，個人消費難以持續增長。3月份日本全職僱員現金收入按年下跌0.2%，跌幅較2月縮窄0.5個百分點。
銷售稅加完再加 勢挫消費
另外，日本計劃明年將銷售稅率從5%提高至8%，2015年增至10%，以增加稅收、減輕債務重擔，但加稅勢必打擊個人消費。日本經濟在1990年代後期一度復甦，但很快因加銷售稅而失去動力。
GDP連續兩季增長，但未能刺激股市造好，在獲利盤拖累下，日經平均指數昨下跌58點，收報15,037點。 ■CNBC/《華爾街日報》/路透社/綜合外電消息/彭博通訊社/共同社
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