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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
現階段，全球主要股市的短期表現，較大程度受美國公債孳息率變動所牽動，美債市的短期表現則主要受市場對美國聯儲局的退市政策佈局預期所主導。
美國ISM製造業指數意外地由4月的50.7下跌至5月的49，除遠低於市場預估的51外，數值更是2012年11月以來首次回落至50以下的區間，代表當地製造業活動收縮，而5月的表現亦是2009年6月以後最差。較令市場失望的是，當中生產、新訂單及在手訂單環節皆同時跌至50以下的收縮區間。較令市場關注的是，ISM製造業指數的分項指標—就業環節降至50.1，僅處於擴張邊緣，並為去年11月以後最低水準。
亞特蘭大儲行行長Dennis Lockhart於日前表示，目前聯儲局沒有足夠的理據來停止量化寬鬆措施，其言論一度對股票市場產生正面的影響。不過，值得留意的是，美國公債市場的實際反應不大。直至周二的十年期公債孳息率維持於2.146%水準，相對前市的2.119%還呈輕微上升。
從美國公債市場的表現來推斷，參與人的主流看法維持聯儲局將於今年內開始啟動有序縮減第三輪量化寬鬆措施(QE3.5)的觀點，預期本周四及五發布的美國勞工市場相關報告，將會進一步支配市場對聯儲局退市政策佈局的預期，美國十年期公債孳息率短期趨升，勢將對港股構成短線利空影響，技術走勢上，21,900點為恒生指數重要的短線支撐。 (筆者為證監會持牌人)
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